比特幣周四跌破了10萬美元大關(guān)，這主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫、新一輪避險(xiǎn)情緒以及科技股拋售的影響。自10月初以來，這種頹勢已導(dǎo)致市值蒸發(fā)超過4500億美元。行情數(shù)據(jù)顯示，這一全球最大加密貨幣隔夜一度暴跌約4%，跌至98000美元以下。從技術(shù)面看，比特幣自上月125000美元上方的歷史高位已跌去了逾20%，進(jìn)入了傳統(tǒng)的熊市區(qū)域。

曾經(jīng)被視為可靠支撐力量的大型投資基金、ETF配置機(jī)構(gòu)及企業(yè)比特幣金庫紛紛撤資，動(dòng)搖了今年比特幣漲勢的關(guān)鍵支柱，并觸發(fā)市場進(jìn)入新的脆弱階段。比特幣年內(nèi)迄今的漲幅已收窄至不到7%，使得這個(gè)本來屢創(chuàng)新高的年份可能變?yōu)椤盎㈩^蛇尾”的一年。

10X Research分析師表示，加密貨幣市場已進(jìn)入確認(rèn)的熊市格局，指出ETF資金流入萎縮、長期持有者持續(xù)拋售及散戶參與度低迷等諸多跡象來佐證。該機(jī)構(gòu)模型早在十月中旬就發(fā)出預(yù)警信號，如今更顯示市場情緒正持續(xù)惡化。10X預(yù)測比特幣下一個(gè)關(guān)鍵支撐位在93000美元附近。

Wintermute場外交易主管Jake Ostrovskis指出，比特幣正承受著現(xiàn)貨拋售和企業(yè)套保的雙重壓力，交易員幾乎完全避開山寨幣。當(dāng)加密貨幣特有的敘事減弱時(shí)，其與傳統(tǒng)資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，這正是當(dāng)前行情的驅(qū)動(dòng)因素。

比特幣的回調(diào)正值全球市場波動(dòng)加劇之際。本周早些時(shí)候因政府停擺結(jié)束引發(fā)的美國股市短暫反彈已告消退。隨著關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推遲發(fā)布，交易員重新評估美聯(lián)儲(chǔ)年底降息的合理性，給加密貨幣和科技股等成長型資產(chǎn)帶來新的壓力。

在此期間，加密相關(guān)股票受到最劇烈的沖擊。長期作為散戶投資者比特幣投資代名詞的Strategy股價(jià)近幾周暴跌。該股曾高達(dá)數(shù)倍的凈資產(chǎn)溢價(jià)已基本消失，導(dǎo)致數(shù)十億美元的資本蒸發(fā)。

在衍生品市場中，對比特幣下行保護(hù)的需求激增。據(jù)Coinbase旗下加密交易所Deribit數(shù)據(jù)顯示，行權(quán)價(jià)低于10萬美元的保護(hù)性看跌期權(quán)興趣飆升，其中9萬美元和9.5萬美元區(qū)間合約交易最為活躍。

隨著比特幣漲勢在過去幾周顯著放緩，機(jī)構(gòu)興趣似乎也在減弱。10月初加密市場急劇回調(diào)，曾導(dǎo)致單日近190億美元加密杠桿頭寸被強(qiáng)制平倉。過去一個(gè)月，現(xiàn)貨比特幣ETF的拋售規(guī)模已達(dá)到約28億美元。10X Research首席執(zhí)行官M(fèi)arkus Thielen指出，如果幣價(jià)上漲勢頭進(jìn)一步停滯，在12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開前，可能還會(huì)有數(shù)十億美元的資金撤離。

對于比特幣究竟還會(huì)跌多少，10X Research試圖借鑒近期歷史來框定風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2024年夏季和2025年初的熊市均造成30%至40%的跌幅。目前，比特幣較2025年高點(diǎn)已下跌逾20%，且尚未出現(xiàn)可持續(xù)反彈跡象。該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)比特幣正持續(xù)處于長期均線下方，預(yù)示著其動(dòng)能正在消退。