A股站穩(wěn)4000點(diǎn)散戶為何賺錢難！本周A股在4000點(diǎn)展開激烈拉鋸，融資客今年凈買入6264億元，逼近2014年歷史最高紀(jì)錄，市場卻陷入“指數(shù)漲而個(gè)股不漲”的怪圈。夜深了，窗外燈火漸疏，電腦屏幕上跳動(dòng)的K線牽動(dòng)著無數(shù)投資者的神經(jīng)。上證指數(shù)再度圍繞4000點(diǎn)展開爭奪，最終以3998點(diǎn)收盤，全周微漲1.08%。

融資客本周繼續(xù)加倉116億元，今年以來累計(jì)凈買入已達(dá)6264億元，比去年全年多出一倍有余。市場表面平靜，暗流涌動(dòng)。A股市場延續(xù)震蕩走勢，上證指數(shù)圍繞4000點(diǎn)整固，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50和北證50也分別鞏固重要整數(shù)關(guān)口。這場拉鋸戰(zhàn)背后是市場復(fù)雜心態(tài)與多重因素交織。

10月28日，滬指盤中一度突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；10月29日，滬指收盤站上4000點(diǎn)上方；然而好景不長，指數(shù)在4000點(diǎn)上方運(yùn)行后再度失守，充分展現(xiàn)了多空雙方在這一點(diǎn)位的激烈爭奪。4000點(diǎn)不僅是心理整數(shù)關(guān)口，更是2007年與2015年高點(diǎn)連線的技術(shù)壓力位，疊加4000點(diǎn)附近的密集歷史套牢籌碼，形成天然阻力。量能的“脈沖式收縮”進(jìn)一步印證分歧：10月30日2.42萬億元的放量沖高后，次日迅速縮至2.32萬億元，量能不足導(dǎo)致突破乏力。

資金是市場最真實(shí)的晴雨表。在指數(shù)震蕩背后，主力資金正悄然調(diào)整布局。電力設(shè)備行業(yè)一枝獨(dú)秀，全周獲得逾667億元主力資金凈流入?；A(chǔ)化工獲得逾309億元凈流入，機(jī)械設(shè)備、電子均獲得超百億元凈流入。汽車、有色金屬、通信、公用事業(yè)也獲得超70億元凈流入，紡織服飾、石油石化則連續(xù)10日獲得凈流入。相反，醫(yī)藥生物遭主力資金凈流出逾59億元，非銀金融凈流出逾18億元，食品飲料、計(jì)算機(jī)、美容護(hù)理也小幅凈流出。

融資客的操作與主力資金略有不同。電力設(shè)備行業(yè)本周受到融資資金的重點(diǎn)關(guān)注，合計(jì)凈買入逾68億元。醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)也獲得超10億元凈買入。

本周盤面呈現(xiàn)明顯的“化工獨(dú)秀，科技回調(diào)”格局?；ぐ鍓K成為市場最亮眼的明星，磷概念、氟概念、農(nóng)用化工等細(xì)分領(lǐng)域月線上已連續(xù)7個(gè)月上漲，并創(chuàng)下多年新高。截至11月7日收盤，上緯新材今年以來暴漲1471%，高居今年A股漲幅榜榜首。聯(lián)合化學(xué)、橫河精密、利通科技年內(nèi)漲幅均超過300%，振華股份、晶華新材、泛亞微透等漲超200%。化工品漲價(jià)之聲不絕于耳。生意社數(shù)據(jù)顯示，黃磷指數(shù)近兩周累計(jì)漲幅超過7%。氯化亞砜市場均價(jià)近期大幅上漲8.61%至1552元/噸，8月以來累計(jì)漲幅達(dá)19.38%。更引人注目的是，巴菲特也對化工行業(yè)表現(xiàn)出濃厚興趣。10月，巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋宣布，將以97億美元現(xiàn)金收購西方石油公司化工子公司OxyChem。

相比之下，科技板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)。計(jì)算機(jī)、電子板塊跌幅最大，分別下跌1.60%和1.56%。汽車板塊也下跌1.15%。

與指數(shù)表現(xiàn)形成鮮明對比的是，大多數(shù)散戶投資者難以跑贏指數(shù)。指數(shù)重返4000點(diǎn)，不少散戶卻感覺還不如3000多點(diǎn)時(shí)賺錢效應(yīng)明顯。這種“指數(shù)漲而個(gè)股不漲”的現(xiàn)象背后，是市場結(jié)構(gòu)性分化的新特征。過去齊漲共跌的行情已不復(fù)存在，當(dāng)前資金集中圍繞大科技展開局部行情。若散戶投資者重倉白酒大消費(fèi)等非主線板塊，自然會(huì)與行情失之交臂。當(dāng)指數(shù)上漲由少數(shù)權(quán)重大的科技龍頭驅(qū)動(dòng)時(shí)，大部分中小盤股票難跟節(jié)奏，進(jìn)一步放大了散戶與指數(shù)的收益差距。

面對當(dāng)前市場，機(jī)構(gòu)之間的分歧明顯加大。華南一家公募基金的投研負(fù)責(zé)人提出思考：“當(dāng)前市場演進(jìn)節(jié)奏與結(jié)構(gòu)分化程度均超出預(yù)期，一定程度上高估了短期需求增長的強(qiáng)度與持續(xù)性，同時(shí)對供給端長期調(diào)整的節(jié)奏關(guān)注不足”。有基金高管給出更聚焦的觀點(diǎn)：“目前市場仍以存量資金博弈為主，投資者應(yīng)淡化指數(shù)點(diǎn)位，將精力更多放在行業(yè)篩選與個(gè)股研究上”。

相比之下，金信基金的觀點(diǎn)代表了市場上對指數(shù)突破4000點(diǎn)后樂觀派的主流看法：“站在4000點(diǎn)關(guān)口回望，A股此番上漲絕非偶然——經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為市場筑牢基本面，政策持續(xù)加碼為市場注入‘強(qiáng)心劑’，中美關(guān)系緩和則為市場打開外部空間”。科技賽道是分歧最大的領(lǐng)域。部分基金經(jīng)理堅(jiān)定看好科技板塊的長期投資價(jià)值，認(rèn)為短期的震蕩調(diào)整并不會(huì)改變其持續(xù)向好的趨勢。

當(dāng)前市場正處于典型的“真空期”，三季報(bào)披露剛結(jié)束，年報(bào)數(shù)據(jù)還需等待，上市公司基本面暫時(shí)缺乏新的指引。政策層面，前期利好已陸續(xù)出臺(tái)，后續(xù)政策儲(chǔ)備與落地節(jié)奏存在分歧，這種青黃不接的狀態(tài)讓多空雙方都缺乏有力籌碼，投資者觀望情緒濃厚。沒有新催化劑的推動(dòng)下，市場只能在整數(shù)關(guān)口附近震蕩整理，以時(shí)間換空間。此次4000點(diǎn)拉鋸也源于利好兌現(xiàn)后的博弈。近期市場反彈很大程度上依賴前期政策組合拳的支撐，從貨幣寬松、財(cái)政刺激到資本市場改革，一系列措施為市場注入了動(dòng)力。但當(dāng)指數(shù)到達(dá)4000點(diǎn)，早期入場的資金已積累了不少收益，而基本面復(fù)蘇進(jìn)度尚未完全跟上政策預(yù)期，部分資金選擇落袋為安實(shí)屬正常。

截至本周，股票私募倉位指數(shù)達(dá)80.16%，創(chuàng)出今年以來的新高，且是該指數(shù)年內(nèi)首次突破80%整數(shù)關(guān)口。市場永遠(yuǎn)不會(huì)缺少波動(dòng)，但中長線贏家都是“守得住、看得遠(yuǎn)”的人。