黃金越漲為啥金店越少 高金價抑制消費！過去一年，金價一路上漲，但珠寶企業(yè)卻迎來關(guān)門潮。理論上，金價上漲應(yīng)是珠寶商的利好消息，然而現(xiàn)實情況卻截然相反。周大生在三季報中指出，國際金價持續(xù)高位運行對珠寶首飾的零售消費產(chǎn)生了明顯的抑制效應(yīng)。

這種環(huán)境導(dǎo)致加盟商客戶的增補庫存意愿低迷，引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。截至三季度末，周大生終端門店數(shù)量為4675家，較上年同期凈減少560家，其中加盟門店減少380家。門店數(shù)量大幅減少的同時，營收也顯著下滑。2025年前三季度，周大生實現(xiàn)營業(yè)收入67.7億元，同比下降37.3%。

令人意外的是，公司凈利潤卻逆勢上升3.1%，達(dá)到8.82億元。盡管營收下降，周大生毛利率大幅提升至29.74%，同比提升9.16個百分點。這主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金價上漲帶來的定價紅利。具體來看，公司加盟業(yè)務(wù)收入33.45億元，同比下降56.34%，成為主要拖累項；而自營線下業(yè)務(wù)收入13.42億元，基本保持穩(wěn)定；電商業(yè)務(wù)收入19.45億元，同比增長17.68%，成為少數(shù)實現(xiàn)正增長的渠道。周大生通過堅定的產(chǎn)品與渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，在行業(yè)寒冬中提升了盈利能力。

遭遇關(guān)店寒冬的不僅有周大生。2025年第三季度，周大福凈關(guān)閉296家門店，六福集團(tuán)則減少了49家。這一輪關(guān)店潮主要集中在加盟店。高金價環(huán)境下，加盟模式面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，上漲的金價既抬升了加盟商的成本，也抑制了常規(guī)首飾消費。面對雙重壓力，許多加盟商選擇關(guān)店以控制風(fēng)險。

然而，老鳳祥卻走出了與眾不同的擴張步伐。截至2025年三季度末，老鳳祥門店總數(shù)達(dá)5625家，其中加盟門店凈增76家。公司還計劃在第四季度新開31家連鎖門店。第三季度，老鳳祥實現(xiàn)營業(yè)收入146.46億元，同比增長16%。老鳳祥重點推進(jìn)“藏寶金”“鳳祥喜事”主題店建設(shè)，并通過IP聯(lián)名推出“圣斗士星矢”“鐵臂阿童木”等黃金聯(lián)名系列，拓展年輕消費群體。

細(xì)看下來，老鳳祥及其他類似企業(yè)的逆勢增長在于擺脫了同質(zhì)化競爭。傳統(tǒng)黃金首飾店讓消費者購買的理由主要是黃金本身和美觀，各占50%。而在新故事里，這些企業(yè)弱化了黃金本身的重要性，同時加強了美觀屬性，并賦予其他需求，如身份認(rèn)同和聯(lián)名款的情緒價值。

不過，消費者是否愿意為這些附加價值買單還有待市場檢驗。此外，黃金交易按照投資性和非投資性用途實施差異化稅收管理，可能進(jìn)一步承壓黃金零售企業(yè)的利潤，增加消費者購買黃金首飾的成本。未來，在消費者越來越趨于理性的情況下，珠寶市場可能會發(fā)生巨大變化。買黃金的人會更傾向于金條，而買首飾的人則會不顧溢價。傳統(tǒng)黃金首飾商恰好卡在這中間，因此成為了這一波黃金上漲中的被淘汰者。黃金越漲為啥金店越少 高金價抑制消費！