AI泡沫何時(shí)出現(xiàn) 冰與火之歌背后的真相

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2025-11-05 13:13:38 36kr

AI泡沫何時(shí)出現(xiàn) 冰與火之歌背后的真相！最近，關(guān)于AI是否存在泡沫的爭(zhēng)論達(dá)到了白熱化。十月底，美國(guó)權(quán)威科技媒體《WIRED》與《大西洋月刊》分別發(fā)表文章，向市場(chǎng)發(fā)出深度預(yù)警。與此同時(shí)，英偉達(dá)股價(jià)飆升至歷史新高，黃仁勛公開(kāi)宣稱“AI沒(méi)有泡沫”；OpenAI的董事會(huì)成員布雷特·泰勒也在接受彭博社專訪時(shí)明確表示“不懼怕AI泡沫”。

當(dāng)前，四種矛盾的現(xiàn)象正同時(shí)上演。硅谷巨頭們異口同聲地為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑，而主流財(cái)經(jīng)媒體開(kāi)始聚焦AI公司市值飆升背后可能的“財(cái)務(wù)工程”因素。美股“科技七巨頭”走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化，英偉達(dá)、微軟等AI核心標(biāo)的屢創(chuàng)新高，而蘋(píng)果、特斯拉等AI布局相對(duì)滯后的公司表現(xiàn)疲軟。美國(guó)銀行最新的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，認(rèn)為AI股票存在泡沫的受訪者比例已創(chuàng)下歷史新高。

黃仁勛和泰勒為代表的硅谷樂(lè)觀派認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)AI泡沫的質(zhì)疑被夸大。然而，今年1月27日，英偉達(dá)因中國(guó)企業(yè)DeepSeek發(fā)布低成本開(kāi)源大模型而經(jīng)歷單日17%的暴跌，市值蒸發(fā)6000億美元。這表明技術(shù)壁壘并非堅(jiān)不可摧。

微軟CEO納德拉警告，如果當(dāng)前的AI公司不能帶來(lái)真正的GDP增長(zhǎng)或沒(méi)有真實(shí)需求支撐其產(chǎn)品，它們終將崩潰消亡。許多企業(yè)級(jí)AI應(yīng)用雖然聽(tīng)起來(lái)高大上，但成本和效率提升不成正比，尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)用AI面臨巨大挑戰(zhàn)。

美股市場(chǎng)出現(xiàn)了有趣的現(xiàn)象：“科技七巨頭”走勢(shì)嚴(yán)重分化。英偉達(dá)今年漲幅超過(guò)150%，微軟靠著和OpenAI的深度綁定也漲了近40%，但蘋(píng)果和特斯拉因?yàn)锳I布局落后，股價(jià)低迷。這種分化說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)AI的追捧是有選擇性的。

知名投資機(jī)構(gòu)Coatue的報(bào)告顯示，自ChatGPT發(fā)布以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)中AI相關(guān)公司的回報(bào)率高達(dá)165%，而非AI企業(yè)的回報(bào)率僅為24%。盡管如此，像OpenAI這樣的領(lǐng)頭羊，估值沖到3400億美元，但預(yù)計(jì)2025年虧損可能達(dá)到140億美元，預(yù)計(jì)到2029年才能盈利，此前累計(jì)虧損總額預(yù)計(jì)將達(dá)到440億美元。

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