黃金稅收新政有何影響 金價與購金方式或?qū)⒆兓?/h1>

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2025-11-04 18:59:57  光明網(wǎng)

黃金交易稅收新規(guī)于11月1日由財政部和稅務(wù)總局發(fā)布，自2025年11月1日至2027年12月31日對在上海黃金交易所和上海期貨交易所交易的標準黃金實施一系列增值稅政策調(diào)整。新政策將對個人金飾買賣與金價走勢產(chǎn)生影響。

中信建投研報指出，新稅收政策將帶來三方面影響：非投資類的黃金飾品企業(yè)因進項稅抵扣減少，成本端可能有所提升；投資金銷售的企業(yè)會員單位銷售金幣具備優(yōu)勢；終端消費者購買黃金飾品的價格預(yù)計將提升，具體幅度取決于黃金飾品企業(yè)的成本轉(zhuǎn)移程度，向上海黃金交易所會員單位購買金條不受影響。

華泰期貨認為，短期內(nèi)新規(guī)可能推高金價進而壓制實物需求；長期來看有助于黃金投資市場規(guī)范化，增強其金融屬性，提升在資產(chǎn)配置中的地位。在全球金融波動背景下，中長期黃金需求預(yù)計不會受稅制壓制。持有成本上升或促使居民財富更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟或資本市場，進一步助力經(jīng)濟復蘇。

公告顯示，會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金時，賣出方銷售標準黃金可享受免征增值稅優(yōu)惠。在實物交割環(huán)節(jié)，按“未發(fā)生實物交割出庫”和“發(fā)生實物交割出庫”進行區(qū)分：未發(fā)生實物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實物交割出庫的，區(qū)別標準黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規(guī)定適用增值稅即征即退政策，以及免征增值稅、買入方按照6%扣除率計算進項稅額政策。

一德期貨貴金屬分析師張晨表示，新規(guī)定是指上海黃金交易所和上海期貨交易所會員單位購買且交割出庫時，開始區(qū)分投資用途和非投資用途。投資用途方面，仍和原來一樣即征即退，稅率沒有變動；但是不允許再向下游開具專票用以抵稅，只能開具普票，增值稅的抵扣鏈條在會員的銷售環(huán)節(jié)中斷。對于個人客戶，從會員單位直接購買黃金的成本不會上升；對企業(yè)客戶，成本上升13%。非投資用途方面，與個人購買相關(guān)的主要是金飾，因為會員單位原本能取得13%的即征即退，但新政為免征增值稅，因而只能取得6%的抵扣率，相當于稅務(wù)成本增加7%，預(yù)計將會直接轉(zhuǎn)移給下游，即消費者。個人參與場內(nèi)黃金交易，如上金所現(xiàn)貨和上期所期貨，購買黃金ETF不受影響；直接通過交易所會員購買金條、官方金幣價格大體不變；但金飾價格應(yīng)會有一定上浮。

不少市場觀點預(yù)計，相關(guān)企業(yè)將通過漲價傳導至終端消費者?；ㄆ彀l(fā)布中國消費行業(yè)報告表示，黃金稅收新規(guī)似乎將珠寶商采購黃金的增值稅抵扣率由13%降至6%，在最極端情況下，黃金采購成本可能上升7%。整個行業(yè)很可能會提高價格以轉(zhuǎn)嫁成本壓力，競爭格局可能對龍頭企業(yè)有利。從實際情況來看，國內(nèi)品牌金飾價格周一大幅上調(diào)。老廟黃金足金飾品報價1256元/克，較前一日1193元/克大幅上調(diào)63元/克；周生生黃金足金飾品報價1255元/克，較前一日1193元/克上調(diào)62元/克；周大福、六福珠寶、金至尊報價1259元/克，較前一日1193元/克上調(diào)61元/克。

黃金零售相關(guān)股票大幅下跌。潮宏基股價開盤后不久便直奔跌停，收盤報12.2元，跌9.90%；周大生跌4.26%，老鳳祥跌3.36%。港股方面，周大福、老鋪黃金、六福集團、周生生分別下跌8.67%、7.16%、6.91%、6.10%。

廣東南方黃金市場研究院高級研究員宋蔣圳指出，新制度將加強交易所的作用和上海基準價格的地位，從根本上改變?nèi)藗冊谥袊少忺S金的方式。南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示，新政下，可能引起黃金場外交易向交易所場內(nèi)交易轉(zhuǎn)移，珠寶首飾需求向投資金條需求轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。通過非交易所通道采購黃金的珠寶首飾企業(yè)，因上游增值稅免征取消，其采購成本將直接增加13%，并轉(zhuǎn)移給下游消費者。這可能助推屬于交易所會員及客戶性質(zhì)的珠寶首飾企業(yè)，相較于非交易所會員及客戶的相對稅收政策優(yōu)勢凸顯。然而，由于通過向交易所會員采購的投資金條仍享受增值稅13%抵扣政策，其銷售價格仍接近盤面價格，因此珠寶需求可能向投資類交易所會員單位的投資金條需求轉(zhuǎn)移。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛指出，普通消費者的決策邏輯可能會發(fā)生變化：購買投資型金條時，普通消費者會更關(guān)注是否通過交易所渠道交易，通過交易所渠道購買的標準金條享受免稅優(yōu)惠，成本優(yōu)勢突出，這將推動投資者向場內(nèi)標準化產(chǎn)品傾斜。而購買金飾等消費型黃金時，則需權(quán)衡渠道、品牌與價格的綜合因素。同時，普通投資者購買紙黃金、黃金ETF等賬戶黃金產(chǎn)品，稅收政策相對穩(wěn)定，但場內(nèi)黃金產(chǎn)品的成本優(yōu)勢可能分流部分資金。

周一亞市早盤，金價一度下跌0.6%至3970美元/盎司后出現(xiàn)反彈。截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金價格報4003.45美元/盎司，漲0.02%。BullionVault研究主管Adrian Ash表示，雖然中國黃金需求在今年創(chuàng)紀錄的牛市中作用有限，但這一全球最大黃金消費國的稅收變化將打擊全球市場情緒。國信期貨首席分析師顧馮達稱，短期來看金價可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，但長期不改變由全球宏觀基本面主導的核心趨勢。投資性金條因稅收鏈條調(diào)整，零售價可能因成本傳導而溫和上升；而首飾等消費端黃金價格則會因稅負明確下降而更顯穩(wěn)定。一個更為透明、規(guī)范的中國黃金市場，不僅能更好地反映真實供需，更能提升其在全球定價體系中的影響力，使黃金價格發(fā)現(xiàn)機制更為成熟和有效。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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