黃金牛市的幾種邏輯通脹與戰(zhàn)亂驅(qū)動(dòng)

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2025-10-28 22:44:50 小樓在

有人想讓我聊聊對黃金的看法。黃金這東西，買賣的人數(shù)并不多，占總?cè)巳罕壤苌?。很多人想知道的是黃金為什么漲跌。不理解漲跌的原因，就無法判斷是否應(yīng)該投資。

我一直沒聊黃金是有原因的，但既然你們想知道，我可以解釋一下。黃金有多種買賣方式，最簡單的就是黃金ETF。無論怎么買，黃金都是典型的無息資產(chǎn)。無息資產(chǎn)的意思是黃金不會(huì)生息，你買一斤黃金放家里，放一百年，這些黃金還是一斤，不會(huì)給你生小黃金出來。

至于黃金的貨幣屬性可以忽略不計(jì)，因?yàn)辄S金早就不是貨幣了。即使在古代，主要流通貨幣也是銅幣和銀幣，最后才是黃金。銅和銀也是曾經(jīng)的主要貨幣，如今討論它們時(shí)不會(huì)提及貨幣屬性，黃金也一樣。黃金被稱為“貴金屬”，而不是備用貨幣。貴金屬的意思是這玩意貴一點(diǎn)，但本質(zhì)和白銀黃銅沒區(qū)別，只是一種金屬，可以拿去賣錢，但不是貨幣。

因此，黃金不創(chuàng)造額外的社會(huì)價(jià)值，不參與社會(huì)財(cái)富再分配，也無法給持有者帶來額外回報(bào)。但由于產(chǎn)量低，具備一定的投機(jī)價(jià)值。雖然一斤黃金放多久都還只是一斤黃金，但外面流通的“貨幣”會(huì)逐年變多。所以黃金的第一個(gè)特性是跟隨社會(huì)的“真實(shí)通脹率”進(jìn)行價(jià)格增長。因?yàn)榈厍蛏辖^大多數(shù)黃金都在美國，美元也是世界流通貨幣，所以黃金的價(jià)格由美元區(qū)的“真實(shí)通脹率”決定。

黃金并不是只漲不跌的。2013年之后，黃金價(jià)格突然下行，把狂買黃金的“中國大媽”套牢了6年才回本。那段時(shí)間全球出現(xiàn)了低通脹現(xiàn)象，盡管美元每年增發(fā)，但美元區(qū)的“真實(shí)通脹率”接近于零。日本央行多次降息仍無通脹，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此感到困惑。那段時(shí)間物價(jià)未漲，富人財(cái)富增加，總體日子過得去。

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