現(xiàn)貨黃金跌破3960美元！10月28日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破4000美元/盎司關(guān)口，但隨后回落，跌破3960美元/盎司。上周，受地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和、多頭獲利了結(jié)及流動(dòng)性短期收緊影響，黃金價(jià)格從高位大幅回調(diào)，10月21日創(chuàng)下12年來最大單日跌幅。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，技術(shù)面超買階段性過熱以及宏觀環(huán)境變化導(dǎo)致金價(jià)回調(diào)是必然的。但也有多家機(jī)構(gòu)對(duì)黃金中長期走勢(shì)依然保持樂觀，認(rèn)為全球央行購金、美元信用風(fēng)險(xiǎn)與貨幣政策寬松等核心支撐邏輯未變。

此次黃金回調(diào)的主要因素包括：宏觀環(huán)境的變化，如美國政府停擺危機(jī)緩解、貿(mào)易摩擦和地緣沖突降溫預(yù)期，削弱了黃金的避險(xiǎn)需求；黃金超買后形成的技術(shù)性拋壓，情緒過熱以及交易過于擁擠；美元與美債收益率變化，美國10年期國債收益率小幅走高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，盡管美元指數(shù)小幅下跌，但未能有效支撐金價(jià)。

連日來，有機(jī)構(gòu)開始下調(diào)金價(jià)預(yù)期，但多家機(jī)構(gòu)仍看好黃金在降息周期、去美元化及央行購金趨勢(shì)下的表現(xiàn)，建議投資者將回調(diào)視為布局機(jī)會(huì)。凱投宏觀分析師預(yù)計(jì)到明年年底金價(jià)將跌至每盎司3500美元，花旗集團(tuán)也預(yù)計(jì)未來三個(gè)月黃金價(jià)格將下跌至每盎司3800美元。

從中長期來看，國信期貨認(rèn)為，“去美元化”趨勢(shì)與地緣戰(zhàn)略不確定性仍構(gòu)成貴金屬的底層支撐。美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期與市場(chǎng)情緒的相互作用將成為價(jià)格波動(dòng)的核心來源，任何關(guān)于降息路徑的信息都可能引發(fā)市場(chǎng)劇烈反應(yīng)。國金證券表示，降息預(yù)期、地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)造成美元走弱的壓力、海外政府赤字難以削減的問題都是支撐黃金走強(qiáng)的因素。2022年相關(guān)沖突升級(jí)后，瑞士、新加坡、中國等央行購金行為加速，直接推動(dòng)黃金與美元、美債收益率脫鉤。在全球低增長環(huán)境下，技術(shù)進(jìn)步未能顯著提升生產(chǎn)率，黃金成為對(duì)抗滯脹的核心資產(chǎn)。若未來技術(shù)突破未能解決分配問題，黃金長期牛市仍將延續(xù)。

操作上，長城期貨認(rèn)為，黃金短期波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，中長期在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、全球央行購金及去美元化趨勢(shì)支撐下，上行基礎(chǔ)仍存，回調(diào)或?yàn)椴季謾C(jī)會(huì)。國信期貨建議投資者密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)、地緣動(dòng)態(tài)及替代性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，操作上保持謹(jǐn)慎多頭思路，優(yōu)先把握黃金回調(diào)布局機(jī)會(huì)，嚴(yán)格倉位管理以應(yīng)對(duì)信息缺失下的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。