茅臺(tái)還在苦撐 片仔癀價(jià)格先崩了 神話謝幕(4)
不過，冷靜下來就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)殘酷事實(shí)，這些動(dòng)作還停留在“戰(zhàn)略布局”層面，距離真正變現(xiàn)增長曲線，還有很長一段路。而片仔癀過去幾次“找新故事”的嘗試，也幾乎不算成功。2021年，片仔癀推出安宮牛黃丸，希望豐富產(chǎn)品線。一開始市場反響不差，但2025年前三季度營收僅9343.57萬元，同比暴跌65.2%。原因很直接，這不是片仔癀的獨(dú)家地盤。據(jù)誠通證券，截至2025年，國內(nèi)擁有安宮牛黃丸生產(chǎn)批文的企業(yè)超過120家。競爭激烈，意味著片仔癀的產(chǎn)品沒有護(hù)城河。
另一頭押注的美妝業(yè)務(wù)同樣疲軟，今年前三季度同比下滑超過20%。由此可見，片仔癀并沒有靠跨界打出新爆點(diǎn)。問題的根子在于這家企業(yè)從未真正下定決心離開“保密配方”的舒適區(qū)。多年來，片仔癀靠著這味“武林秘籍”，不需要拼研發(fā)、不需要卷創(chuàng)新，只靠品牌溢價(jià)與稀缺性，就能輕松賺錢。但只靠“配方”顯然難以撐起第二增長曲線。要想真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，必須走一條艱難但必須走的路——加大研發(fā)與創(chuàng)新投入。而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，它確實(shí)沒有為創(chuàng)新付出足夠成本。2022-2024年，片仔癀的研發(fā)費(fèi)用率連3%都沒碰到，分別只有2.65%、2.31%、2.5%，2025年前三季度為2.42%。即便在中藥這個(gè)“研發(fā)傳統(tǒng)偏弱”的行業(yè)里，片仔癀的研發(fā)費(fèi)用率依然低于行業(yè)中位數(shù)。這對一家市值千億的頭部企業(yè)來說，無疑是一種“戰(zhàn)略性偷懶”。
當(dāng)“老登經(jīng)濟(jì)”的紅利退去，而研發(fā)投入又難以支撐真正的創(chuàng)新突破，留給片仔癀的，只剩一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)：故事講完了，神話也該謝幕了。
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