茅臺還在苦撐 片仔癀價格先崩了 神話謝幕
2025年三季報讓片仔癀跌下神壇。營收同比下降11.93%，凈利潤下降20.74%，創(chuàng)下上市以來最差業(yè)績。過去十年，其三季報幾乎年年“雙增長”，上一次營收和利潤同時下滑還是2003年，但那時降幅不足1%。資本市場的反應直接而冷酷：股價較高點腰斬，市值蒸發(fā)2000億元。二級市場上，片仔癀的回收價從巔峰的1600元跌至500元左右，臨期回收價格更低。
片仔癀曾與茅臺并肩，被視為“老登經(jīng)濟”的雙子星，如今卻成了難兄難弟，迎來自己的至暗時刻。
片仔癀的神話靠“稀缺+故事+情緒”構建。它被列為商務部首批“中華老字號”，與云南白藥共享最高等級的“國家絕密級配方”，秘方保密期限為永久。核心成分天然麝香產(chǎn)自國家一級保護動物林麝，資源極度稀缺。2005年起，片仔癀成為首批被批準使用天然麝香的藥品之一。這一層“神秘光環(huán)”讓它在資本市場被瘋狂追捧。
“超級牛散”王富濟自2009年投入約1億元重倉單一持有片仔癀，此后不斷增持；著名投資人林園也多次公開強調片仔癀的壟斷地位和奢侈品屬性。2020至2021年間，公司市盈率一度高達160倍，市值逼近3000億元，相較于2003年上市時的10億元，漲幅近300倍。市場甚至給了它“藥茅”的名號，茅臺和片仔癀一度被捆綁，“喝茅臺前吃片仔癀護肝”的說法開始流傳，“茅臺+片仔癀”成為高端宴請場合的“標配”，更有煙酒店直接推出捆綁搭配。進一步把一顆原本治肝的藥，抬上了禮品與社交的神壇。
轉折點悄然來臨，“茅臺+片仔癀”由黃金組合變成了“難兄難弟”。截至2025年10月21日，片仔癀股價（前復權）由2021年中的473.05元跌至181元，跌幅超過6成；市值也由接近3000億元跌至1100億元左右，蒸發(fā)了接近2000億元。茅臺日子也不好過，其股價由2342.64元的高位，跌至1458.8元，跌幅接近40%。
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