2800億泡泡瑪特業(yè)績(jī)“飛馳”，股價(jià)“拋錨”？業(yè)績(jī)猛增股價(jià)卻跌

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2025-10-27 14:10:07 新浪財(cái)經(jīng)

2800億泡泡瑪特業(yè)績(jī)“飛馳”，股價(jià)“拋錨”？業(yè)績(jī)猛增股價(jià)卻跌！泡泡瑪特正面臨高估值能否持續(xù)的市場(chǎng)拷問(wèn)。自10月17日至10月24日，其股價(jià)連續(xù)6天下跌，市值縮水約604.62億港元（約合人民幣554.22億元）。盡管泡泡瑪特發(fā)布三季報(bào)顯示同比增長(zhǎng)245%-250%，中國(guó)收益同比增長(zhǎng)185%-190%，海外收益同比增長(zhǎng)365%-370%，但股價(jià)依舊持續(xù)下跌。自今年9月以來(lái)，累計(jì)跌幅達(dá)30%。10月23日，盤中一度跌幅近10%，創(chuàng)半年來(lái)最大跌幅。截至10月24日，泡泡瑪特報(bào)收于230.4港元/股，跌幅0.86%，總市值3094億港元（約合人民幣2836.11億元）。

業(yè)績(jī)與股價(jià)顯著背離，反映出泡泡瑪特這家潮玩巨頭面臨的隱憂。此前，泡泡瑪特經(jīng)歷過(guò)股價(jià)暴漲，巨大的漲幅本身積累了獲利了結(jié)的壓力。市場(chǎng)擔(dān)憂泡泡瑪特的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能將在2025年達(dá)到峰值，2026年開始放緩。目前，LABUBU獨(dú)撐大局，新品尚未出現(xiàn)能趕超前者的跡象。資本市場(chǎng)通過(guò)股價(jià)下跌表達(dá)了對(duì)泡泡瑪特IP生命周期與業(yè)績(jī)持續(xù)性的擔(dān)憂。

10月21日，泡泡瑪特發(fā)布2025年第三季度最新業(yè)務(wù)狀況，報(bào)告僅有兩頁(yè)，但業(yè)績(jī)猛增的幅度引人注目。除前述提及的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)外，2025年第三季度中國(guó)各渠道收益（未經(jīng)審核），線下渠道同比增長(zhǎng)130%-135%，線上渠道同比增長(zhǎng)300%-305%。海外各區(qū)域收益（未經(jīng)審核），亞太同比增長(zhǎng)170%-175%，美洲同比增長(zhǎng)1265%-1270%，歐洲及其他地區(qū)同比增長(zhǎng)735%-740%。

支撐泡泡瑪特三季報(bào)業(yè)績(jī)猛增的核心動(dòng)力在于精心設(shè)計(jì)的LABUBU營(yíng)銷策略，刺激出巨大的潛在情緒化消費(fèi)需求。從IP價(jià)值釋放的產(chǎn)業(yè)邏輯看，頭部IP的持續(xù)破圈與衍生開發(fā)能力是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。LABUBU等IP通過(guò)“毛絨+場(chǎng)景+情緒價(jià)值”的產(chǎn)品創(chuàng)新組合，成功跨越潮玩小眾圈層，切入大眾消費(fèi)心理需求，形成“收藏+陪伴+社交貨幣”的多重屬性。

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2800億泡泡瑪特業(yè)績(jī)“飛馳”，股價(jià)“拋錨”？ 業(yè)績(jī)猛增股價(jià)卻跌

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