黃金大跌有必要恐慌嗎 保持理性判斷。金價高位巨震，投資者仍需保持理性判斷。黃金價格在達(dá)到4381美元/盎司的歷史峰值后急轉(zhuǎn)直下。10月21日現(xiàn)貨黃金大跌5.31%，創(chuàng)下近12年以來最大單日跌幅。隨后幾天，黃金價格繼續(xù)下跌，一度逼近每盎司4000美元的心理防線。

有投資者感嘆，之前黃金被視為穩(wěn)穩(wěn)的避險資產(chǎn)，現(xiàn)在卻因急漲急跌更像是熱門股票，甚至有人認(rèn)為黃金已成為風(fēng)險資產(chǎn)。面對這輪大跌，普通人是否應(yīng)該恐慌？

獲利了結(jié)是本次黃金大幅下調(diào)的主要原因之一。東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞分析稱，黃金多頭市場擁擠度過高，自9月金價持續(xù)上漲后，獲利盤積累豐厚，多頭獲利了結(jié)離場。今年以來，金價漲幅高達(dá)66%，自2022年底以來累計上漲約170%。黃金已連續(xù)9周上漲，這種連續(xù)上漲態(tài)勢在歷史上僅出現(xiàn)過4次，且從未有過連續(xù)10周上漲的情況。因此，在經(jīng)歷史詩級的連續(xù)大漲后，金價對基本面變化更加敏感，任何風(fēng)吹草動都會導(dǎo)致劇烈波動。

美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，COMEX黃金期貨的投機(jī)凈多頭持倉達(dá)到15萬手，處于2011年以來的歷史高位。這種擁擠交易格局一旦逆轉(zhuǎn)，極易引發(fā)踩踏行情，進(jìn)一步放大市場反應(yīng)。此外，避險需求的短期削弱、美元的短期走強(qiáng)也成為金價大幅下調(diào)的關(guān)鍵因素。近期俄烏停戰(zhàn)預(yù)期、中美貿(mào)易緩和，疊加美元指數(shù)走強(qiáng)（美國政府停擺危機(jī)接近解決，國債收益率回落），都在一定程度上壓制了黃金價格。

與過往調(diào)整不同的是，此輪金價的激烈回調(diào)受到期貨市場技術(shù)性回調(diào)需求的深層影響。中國香港金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，在前期技術(shù)指標(biāo)顯示市場明顯超買的前提下，技術(shù)性回調(diào)成為此次黃金短期大幅下跌的直接誘因。當(dāng)前全球黃金ETF持倉量已超過9800萬盎司，創(chuàng)下歷史最高水平。黃金ETF產(chǎn)品相比央行堅定持金、極少賣出的策略，具備更高靈活性與操作性，其售出行為進(jìn)一步擴(kuò)大了市場拋售情緒，最終引發(fā)雪崩式下跌。

盡管金價短期內(nèi)出現(xiàn)劇烈波動，但長期來看仍有支撐。黃金牛市往往由通脹失控或金融危機(jī)驅(qū)動。2024年以來金價的上漲得益于政策、需求與避險的共振，其中心在于“去美元化”，這也成為支撐金價持續(xù)高位的基礎(chǔ)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金正在從“避險資產(chǎn)”向“信用替代品”的角色轉(zhuǎn)變。全球央行購金進(jìn)程加快，近15年來黃金在官方儲備資產(chǎn)中的占比持續(xù)上升，從2009年的約6%—7%升至2025年二季度末的約14.8%。

高盛維持黃金2026年底達(dá)到每盎司4900美元的預(yù)測，認(rèn)為市場對黃金作為戰(zhàn)略投資組合多元化工具的興趣日益增長。王紅英認(rèn)為，在宏觀基本面沒有太大改變的情況下，美國債務(wù)問題不可能在短期得到解決；地緣政治博弈并未實質(zhì)性結(jié)束，這些支撐黃金價格的長期結(jié)構(gòu)性因素仍在。因此，此次黃金價格下跌更多是由技術(shù)性及情緒性因素引發(fā)的短期大幅回調(diào)，并非結(jié)構(gòu)性利空，不會導(dǎo)致黃金進(jìn)入持續(xù)熊市。

基于此，瞿瑞判斷黃金的牛市是短期震蕩，但并沒有見頂。普通投資者仍可以投資黃金，但需冷靜擇時，理性看待當(dāng)前黃金的行情。雖然黃金的長期邏輯仍然堅挺，但短期仍需注意市場的波動風(fēng)險。彭博策略師指出，目前ETF的黃金持有量絕對值尚未達(dá)到過去峰值，漲勢往往會持續(xù)更長時間。但歷史顯示動能最終會消退，多數(shù)情況下買盤會轉(zhuǎn)變?yōu)橘u盤。如果近期公布的最新數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于預(yù)期，黃金可能出現(xiàn)更大幅度回調(diào)。

王紅英分析，從短期技術(shù)角度來講，此輪調(diào)整的余波尚未散盡，因此不建議投資者貿(mào)然加倉。因為黃金可能存在一定的慣性下跌，目的是修復(fù)各類技術(shù)指標(biāo)。從關(guān)鍵支撐位來看，4000美元/盎司將是國際金價的強(qiáng)支撐位，多空雙方會在4100美元/盎司附近展開爭奪。對于普通人來說，在當(dāng)下黃金的劇烈波動中，根據(jù)自身情況與投資目的理性看待黃金則更為重要。投資者應(yīng)警惕高位波動風(fēng)險，避免盲目跟風(fēng)追漲，合理規(guī)劃黃金資產(chǎn)占比，明確投資目標(biāo)，以資產(chǎn)保值、對沖風(fēng)險為核心。黃金大跌有必要恐慌嗎 保持理性判斷！