聞泰科技的野心與困局半導(dǎo)體業(yè)務(wù)獨(dú)木難支(2)

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2025-10-27 08:38:20 時(shí)代財(cái)經(jīng)

負(fù)面影響不僅限于公司本身。安世在車規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體領(lǐng)域市場(chǎng)份額高達(dá)約40%，其生產(chǎn)和交付的不確定性已導(dǎo)致交貨周期延長(zhǎng)、價(jià)格上漲。歐盟汽車制造商協(xié)會(huì)警告，芯片庫(kù)存僅能維持?jǐn)?shù)周，可能導(dǎo)致寶馬、大眾等車企停產(chǎn)。

聞泰科技董事長(zhǎng)楊沐在10月24日的電話會(huì)上表示，安世中國(guó)正積極與客戶做一對(duì)一溝通，配合客戶打通國(guó)內(nèi)交付的供應(yīng)渠道，盡最大可能滿足客戶供應(yīng)需求，避免客戶產(chǎn)生斷線的情況，同時(shí)保障產(chǎn)品品質(zhì)需求。上海大邦律師事務(wù)所高級(jí)合伙人孫成指出，目前中方不承認(rèn)荷方?jīng)Q定，荷蘭則持續(xù)更新禁令內(nèi)容，已經(jīng)形成了僵局。在法律層面，聞泰科技應(yīng)堅(jiān)決對(duì)荷蘭法院的裁決提出異議，積極通過(guò)上訴、國(guó)際仲裁等途徑維護(hù)權(quán)益。同時(shí)，還應(yīng)配合中國(guó)政府的外交與商務(wù)溝通及反制方案，全力穩(wěn)定安世中國(guó)的運(yùn)營(yíng)。

聞泰科技收購(gòu)安世半導(dǎo)體曾是跨境并購(gòu)的經(jīng)典案例，但站在如今這個(gè)時(shí)點(diǎn)會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年的并購(gòu)只是第一步，后續(xù)如何整合協(xié)同才是更大的考驗(yàn)。事實(shí)上，此刻危機(jī)在當(dāng)年早已以風(fēng)險(xiǎn)的形式出現(xiàn)。最早的風(fēng)險(xiǎn)是缺錢(qián)。2017年，安世半導(dǎo)體從恩智浦剝離后，估值一度沖高至300多億元。而聞泰科技2016年上市時(shí)，估值僅為35.8億元。規(guī)模不對(duì)等的收購(gòu)也帶來(lái)了高額商譽(yù)這把“達(dá)摩克里斯之劍”。截至2025年9月30日，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為214.97億元，其中絕大部分與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)相關(guān)。

近幾年，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，并未對(duì)該部分商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅認(rèn)為，安世半導(dǎo)體是聞泰科技的核心利潤(rùn)來(lái)源，如果安世控制權(quán)受限導(dǎo)致業(yè)績(jī)變臉，巨額商譽(yù)減值將直接沖擊聞泰科技財(cái)報(bào)。此外，聞泰科技對(duì)安世半導(dǎo)體收購(gòu)后對(duì)公司管理和運(yùn)行的介入程度也有待商榷。為了維持安世原有運(yùn)營(yíng)和客戶信任，聞泰科技選擇了相對(duì)自治的管理模式，這意味著聞泰科技對(duì)安世的控制權(quán)存在結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)。

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