在地方財(cái)政壓力持續(xù)加大的背景下，各地都在尋找自救方法。一場圍繞國有資源、資產(chǎn)、資金的改革正在加速推進(jìn)。

據(jù)《湖北日報(bào)》報(bào)道，湖北省委副書記、省長李殿勛在武漢市調(diào)研國有“三資”管理改革并召開推進(jìn)會部署重點(diǎn)任務(wù)。他在推進(jìn)會上提到，要進(jìn)一步深化認(rèn)識，更加深刻把握“一切國有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國有資金盡可能杠桿化”三項(xiàng)原則，更加科學(xué)運(yùn)用“能用則用、不用則售、不售則租、能融則融”四種方式，推動(dòng)全省國有“三資”管理改革取得更大成效。

國有“三資”指的是國有資源、國有資產(chǎn)、國有資金。資源主要指國有礦產(chǎn)、林業(yè)、水利、能源、土地、數(shù)據(jù)等6類資源；資產(chǎn)主要指實(shí)物、股權(quán)、債權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、未來收益權(quán)等5類資產(chǎn)；資金主要指趴在賬上的“閑置和低效”兩類國有資金。

李殿勛的公開表態(tài)被普遍解讀為湖北總額龐大的“沉睡”資源將被喚醒。湖北省財(cái)政廳負(fù)責(zé)人曾表示，全面盤點(diǎn)國有資產(chǎn)、資金、資源，全省共清理出國有“三資”21.5萬億元。

這一改革的主要目的是為了全面盤活國有資源、國有資產(chǎn)，提高使用效率，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造力、競爭力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力與盈利能力，促進(jìn)國有資本和國有企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)做大。同時(shí)，資源的資產(chǎn)化也有助于擴(kuò)大財(cái)政收入來源和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

地方政府隱性債務(wù)占比高，城投平臺存量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不足，證券化有利于激活百萬億元級沉睡資產(chǎn)。政策驅(qū)動(dòng)疊加技術(shù)迭代，資產(chǎn)證券化正從單純?nèi)谫Y工具升級為“存量資產(chǎn)激活—債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋—再投資循環(huán)”的重要樞紐，未來五年有望成為地方政府資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化的重要手段。

國資改革專家周麗莎表示，資產(chǎn)證券化是盤活存量的高級形態(tài)，但其成功的前提是底層資產(chǎn)的健康。實(shí)踐中，必須堅(jiān)持“資產(chǎn)擇優(yōu)”原則，確保入池資產(chǎn)能產(chǎn)生獨(dú)立、穩(wěn)定、可預(yù)測的現(xiàn)金流?！百Y源資產(chǎn)化”的關(guān)鍵在于明確哪些資源能轉(zhuǎn)，按什么標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)，為誰而轉(zhuǎn)，核心在于確權(quán)與評估，防止“公共性”流失。此外，還必須強(qiáng)調(diào)“適度杠桿”和“風(fēng)險(xiǎn)可控”原則，建立嚴(yán)格的國企負(fù)債率監(jiān)控預(yù)警體系，對不同行業(yè)、不同功能的國企實(shí)行差異化管控，嚴(yán)禁為了追求杠桿而大量采用結(jié)構(gòu)復(fù)雜、成本高昂的“明股實(shí)債”等隱性融資方式。

實(shí)際上，國有“三資”改革并非湖北首創(chuàng)。2023年3月，湖南省也曾召開國有“三資”清查處置與管理改革工作推進(jìn)會議。時(shí)任常務(wù)副省長的李殿勛提到，要準(zhǔn)確理解“一切國有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國有資金盡可能杠桿化”三項(xiàng)處置原則，務(wù)實(shí)把握“能用則用、不用則售、不售則租、能融則融”四類處置方式，加快完善政策，規(guī)范處置程序，合理分配收益，提升處置效果。

此后，岳陽、長沙等地都啟動(dòng)了“三資”工作，并取得了一定效果。岳陽市通過盤活資產(chǎn)、激活資源、舞活資本，盤活國有“三資”總量超過600億元，有力拉動(dòng)了財(cái)政收入增長。全市完成一般公共預(yù)算地方收入200.2億元，同比增長8.2%。

2025年1月，李殿勛當(dāng)選為湖北省省長。兩個(gè)月后，他主持召開省政府專題會議，研究深化全省國有“三資”管理改革工作。從具體的改革動(dòng)作來看，資產(chǎn)證券化成為湖北在“三資”改革上的重點(diǎn)發(fā)力方向。湖北省國資委、省地方金融管理局聯(lián)合印發(fā)工作方案，明確可證券化資產(chǎn)分類，開展全面對照清查。具體項(xiàng)目方面，洪山智能大廈在上海證券交易所發(fā)行商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS），一次性融資3.01億元。長江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)子公司長江新材的供應(yīng)鏈ABS及應(yīng)收賬款A(yù)BS項(xiàng)目已順利通過內(nèi)部決策流程，并完成了中介機(jī)構(gòu)的遴選工作，力爭在今年內(nèi)完成首單發(fā)行。武漢公交集團(tuán)將線路票款的未來收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行了首期6.01億元的華中首單碳中和資產(chǎn)支持票據(jù)。

根據(jù)今年6月公布的總體工作方案安排，截止到11月底，各地要形成國有資產(chǎn)和盤活項(xiàng)目“兩張清單”，鞏固提升盤活利用效果。12月10日前，各市州匯總本地區(qū)工作情況，省有關(guān)部門匯總本領(lǐng)域工作情況，報(bào)省財(cái)政廳。適時(shí)組織召開全省改革總結(jié)推進(jìn)會，系統(tǒng)分析經(jīng)驗(yàn)成效，鞏固改革成果，推動(dòng)建立健全國有“三資”管理長效機(jī)制。

劉興國表示，“三資”改革的推進(jìn)，無論是對深化國資國企改革而言，還是對落實(shí)要素市場化配置綜合改革來說，都具有重要意義。從改革目標(biāo)中提出的“盡可能”可以看出，這一次的改革旨在探索三個(gè)邊界，這都是國資國企改革的深水區(qū)和硬骨頭。隨著資源資產(chǎn)化和資產(chǎn)證券化的加快推進(jìn)，有助于更好實(shí)現(xiàn)要素的自由流動(dòng)和市場化配置。無論是資源資產(chǎn)化，還是資產(chǎn)證券化、資金杠桿化，其實(shí)都面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，必須做好風(fēng)險(xiǎn)防控。