日本經(jīng)濟(jì)泡沫是如何破滅的？

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2025-10-20 16:13:17 頭條

一、背景：高速增長(zhǎng)的黃金年代

二戰(zhàn)結(jié)束后的幾十年里，日本經(jīng)濟(jì)快速崛起。憑借勤勞的人口、先進(jìn)的技術(shù)引進(jìn)、完善的教育體系以及強(qiáng)勁的出口導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)，日本在20世紀(jì)50年代至70年代被稱為“經(jīng)濟(jì)奇跡”的國(guó)家。汽車、電子產(chǎn)品等產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)領(lǐng)先地位，國(guó)民生活水平不斷提高。

到1980年代，日本已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，東京的摩天大樓林立，股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)異常繁榮。人們普遍相信，日本的經(jīng)濟(jì)模式將帶來(lái)持續(xù)的增長(zhǎng)。

二、泡沫的形成：股市與房地產(chǎn)的虛假繁榮

1980年代中期，日本迎來(lái)了資產(chǎn)價(jià)格的快速膨脹。

股市繁榮：投資者蜂擁進(jìn)入證券市場(chǎng)，日經(jīng)指數(shù)在短短幾年里飆升。

房地產(chǎn)狂熱：土地價(jià)格不斷上漲，東京核心區(qū)域的地價(jià)一度被夸張地形容“可以買下整個(gè)美國(guó)”。

金融環(huán)境寬松：銀行信貸擴(kuò)張，企業(yè)和個(gè)人大量借貸投資房地產(chǎn)和股票，進(jìn)一步推高了資產(chǎn)價(jià)格。

這一時(shí)期，日本社會(huì)彌漫著“資產(chǎn)價(jià)格只會(huì)漲”的信念。然而，股市和房地產(chǎn)的繁榮與實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不完全匹配，泡沫的特征逐漸顯現(xiàn)。

三、轉(zhuǎn)折點(diǎn)：泡沫破裂的開(kāi)端

1989年，日本央行開(kāi)始擔(dān)憂過(guò)度投機(jī)，逐步收緊貨幣政策。隨著利率上升，借貸成本增加，資產(chǎn)價(jià)格上漲的勢(shì)頭減弱。

股市崩盤：1990年初，日經(jīng)指數(shù)從接近4萬(wàn)點(diǎn)的高位暴跌，一年內(nèi)跌去近一半。

房地產(chǎn)價(jià)格下滑：土地和房產(chǎn)價(jià)格相繼回落，曾經(jīng)炙手可熱的東京房地產(chǎn)市場(chǎng)驟然降溫。

投資者信心急劇下降，銀行和企業(yè)手中持有的大量抵押資產(chǎn)價(jià)值縮水，金融體系開(kāi)始動(dòng)搖。

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