國(guó)際金價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，日前首次突破每盎司4200美元關(guān)口，今年已累計(jì)上漲超過(guò)50%，成為全球表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)之一。北京時(shí)間10月15日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格盤(pán)中一度觸及4218.13美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。

本輪金價(jià)快速上漲始于8月下旬，從8月21日到10月15日漲幅超過(guò)25%。全球避險(xiǎn)需求上升和美元信用度下降是推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的主要原因。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化也是觸發(fā)因素之一。中信建投期貨貴金屬分析師王彥青認(rèn)為，8月以來(lái)貴金屬的上漲源于短期美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的變化和長(zhǎng)期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)。

9月，美聯(lián)儲(chǔ)正式啟動(dòng)新一輪降息周期，疊加市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性的質(zhì)疑、美國(guó)政府“停擺”危機(jī)以及全球貿(mào)易局勢(shì)復(fù)雜化，多重風(fēng)險(xiǎn)因素共振下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫，避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)資金加速涌入黃金市場(chǎng)。在基本面利多與技術(shù)性突破形成共振的推動(dòng)下，黃金價(jià)格大幅攀升。

全球多國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金也是推動(dòng)金價(jià)上行的關(guān)鍵因素之一。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，今年二季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加166噸，處于歷史高位。2022年至2024年，全球央行年度購(gòu)金量連續(xù)3年均超過(guò)1000噸。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟表示，伴隨著全球貿(mào)易形勢(shì)不明朗、地緣政治不確定性持續(xù)、市場(chǎng)對(duì)美元體系和美元資產(chǎn)信心走弱等態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)各國(guó)央行和投資者將會(huì)繼續(xù)增持黃金投資，其投資需求和避險(xiǎn)需求將持續(xù)為金價(jià)提供支持。

從更長(zhǎng)期來(lái)看，黃金在避險(xiǎn)、抗通脹、長(zhǎng)期保值增值等方面仍具有不可替代的優(yōu)點(diǎn)，兼具金融和商品的多重屬性，因此全球央行持續(xù)增持黃金的大趨勢(shì)或不會(huì)改變。

展望后市，多數(shù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，黃金價(jià)格仍有繼續(xù)走強(qiáng)的可能。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息、美國(guó)政府債務(wù)高企、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大等因素均有望對(duì)貴金屬的繼續(xù)上漲帶來(lái)支撐。高盛最新報(bào)告將2026年12月國(guó)際金價(jià)的預(yù)測(cè)價(jià)格從4300美元/盎司上調(diào)至4900美元/盎司。高盛認(rèn)為，歐美個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)因多元化投資或?qū)⑼聘逧TF持有量，同時(shí)新興市場(chǎng)央行可能會(huì)繼續(xù)將外匯儲(chǔ)備從美元轉(zhuǎn)向黃金。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，短期內(nèi)黃金價(jià)格的快速上行可能是由各類(lèi)避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)。在這些情緒性因素消退后，黃金的快速上行行情可能暫告一段落。但去年以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)問(wèn)題愈發(fā)惡化、美元信用逐步受到質(zhì)疑、全球央行的放量購(gòu)金、美元利率逐步走向?qū)捤傻纫蛩厥冀K構(gòu)成黃金市場(chǎng)的堅(jiān)定支撐。

對(duì)于投資者而言，盡管當(dāng)前仍有利多因素，但前期金價(jià)上漲過(guò)快，市場(chǎng)積累一定獲利盤(pán)，需警惕投機(jī)資金離場(chǎng)與需求透支帶來(lái)的回調(diào)壓力。建議投資者在把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)，關(guān)注潛在利空因素，如其他金屬品種低位運(yùn)行可能分流部分避險(xiǎn)資金，數(shù)字貨幣的發(fā)展也可能對(duì)黃金的避險(xiǎn)屬性構(gòu)成挑戰(zhàn)，這些因素或限制黃金長(zhǎng)期維持高位，應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)防控措施。