全球央行與ETF掃貨黃金 投資熱潮再起！今年以來，貴金屬市場表現(xiàn)搶眼，特別是黃金。3月金價突破了每盎司3000美元，10月初進(jìn)一步突破4000美元，并在14日和15日接連漲破4100和4200美元兩個關(guān)口，最高觸及4210美元/盎司。截至10月15日下午5時，今年黃金期貨主力合約累計上漲60.13%，白銀也上漲72.57%。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和比特幣分別上漲12.97%、16.63%和20.82%，而美元指數(shù)則下跌了8.76%。

國際地緣政治風(fēng)險增加，加上許多國家中央銀行實施寬松貨幣政策，在超低利率時期大量舉債，導(dǎo)致通貨膨脹持續(xù)。這使得不少國家尤其是新興市場國家以及機(jī)構(gòu)和個人投資者重新認(rèn)識到黃金的安全性和避險功能，“亂世買黃金”再次成為投資界的共識。

黃金具有貴重金屬和金融投資雙重屬性。由于其物理特性，黃金廣泛用于電子、牙科、航空和國防工業(yè)及珠寶行業(yè)。作為金融產(chǎn)品，歷史上黃金曾充當(dāng)價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣的角色。盡管目前不再是支付手段，但作為投資產(chǎn)品，黃金的價值和地位仍被不斷肯定。

世界制造業(yè)和珠寶行業(yè)的黃金需求相對穩(wěn)定，本輪黃金走強(qiáng)主要源于投資需求。當(dāng)前世界格局加速變化，美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位有所削弱，金融多極化趨勢明顯。由美元、歐元、日元、人民幣及其他貨幣、黃金和數(shù)字貨幣構(gòu)成的多極體系正在形成。

全球持有黃金儲備最多的央行主要集中在歐美和亞洲。這些央行的黃金投資策略有所不同。發(fā)達(dá)國家如美國、德國、意大利、法國、瑞士和荷蘭的持有量較高且調(diào)整幅度較小。相比之下，中國、波蘭、土耳其、印度和俄羅斯等國大幅增持了黃金儲備，合計增加了1714.99噸。此外，日本也增持了80.75噸。

黃金ETF基金是另一大黃金投資機(jī)構(gòu)。從2003年到2025年8月末，黃金ETF增持了1365.69噸黃金，略低于新興市場經(jīng)濟(jì)體的增量。新興市場經(jīng)濟(jì)體央行和黃金ETF是推動黃金價格連續(xù)創(chuàng)歷史新高的兩大主力。

外國官方機(jī)構(gòu)對美元的信心減弱，導(dǎo)致美元在全球央行儲備資產(chǎn)中的占比下降。據(jù)美聯(lián)儲數(shù)據(jù)，2018年至2024年間，外國和國際機(jī)構(gòu)持有的美國國債占總市值的比例逐年下降。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，美元在全球外匯儲備中的占比也顯著下降。各國投資美國國債的策略差異較大，例如中國和巴西減持了大量美國國債，而西歐國家則在增持。

黃金行情能否延續(xù)取決于新興市場主要國家央行和黃金ETF的購買意愿，以及對美國經(jīng)濟(jì)增長和國際地緣政治風(fēng)險的判斷。美國政府對外經(jīng)濟(jì)政策、財政政策、美聯(lián)儲的貨幣政策操作以及國際地緣政治風(fēng)險都將影響黃金價格走勢。黃金連續(xù)走高的原因是長期的，反映了全球去美元化趨勢和國際金融體系的嬗變。