金價暴漲買黃金還是黃金股 投資兩難選擇！國際金價持續(xù)攀升，10月15日，紐約期金突破4200美元/盎司關(guān)口，倫敦現(xiàn)貨黃金也正在向上沖擊。與此同時，國內(nèi)金飾價格也突破1230元每克。在這種背景下，投資者面臨選擇：買實物黃金還是在資本市場買進黃金股？

自2025年以來，黃金成為最賺錢的主流資產(chǎn)之一，國際金價累計漲幅已超過50%。此前，黃金從2000美元/盎司到3000美元/盎司用了四年七個月，而今年內(nèi)從3000美元/盎司到4000美元/盎司僅用了半年多時間。

國慶假期期間，黃金市場迎來里程碑時刻。10月8日，現(xiàn)貨黃金價格突破4000美元/盎司大關(guān)，隨后一路高歌猛進。這場前所未有的“黃金牛市”背后是多種因素共同作用的結(jié)果。美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫推動了金價上漲，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在2025年四季度繼續(xù)降息。此外，全球央行購金潮為金價提供了堅實支撐，截至2025年9月末，中國官方黃金儲備已連續(xù)11個月增持。高盛大宗商品策略師Lina Thomas認為，各國央行增持黃金是外匯儲備管理行為的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)這一趨勢不會逆轉(zhuǎn)。地緣政治風(fēng)險與美國政府“停擺”則推升了市場的避險需求。

金價飆升迅速傳導(dǎo)至資本市場，黃金概念股迎來普漲。10月9日，A股黃金概念板塊大漲4.38%，領(lǐng)漲市場行業(yè)板塊。今年黃金概念板塊內(nèi)已有22只個股的漲幅實現(xiàn)翻番，其中3只股票的漲幅更是超過200%。具體來看，西部黃金、紫金礦業(yè)、赤峰黃金等公司的股價均創(chuàng)下歷史新高。機構(gòu)同樣關(guān)注黃金股，山金國際、招金黃金、湖南黃金等上市公司受到了機構(gòu)的密切關(guān)注。wind數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度末，A股萬得行業(yè)分類中，機構(gòu)持有黃金股股份、市值合計分別為226億股、4531億元，相對于一季度末分別增加16億股、629億元。中東資金也在持續(xù)加倉黃金股，紫金礦業(yè)2025年中報顯示，阿布扎比投資局持有公司1.73億股，相對于一季度的1.63億股，增持數(shù)量超千萬股。

面對金價持續(xù)上漲，投資者該如何選擇？目前大家普遍比較謹慎，一方面歷史高位的實物黃金有點“下不去手”，而另一方面，資本市場的黃金股經(jīng)常被作為避險資產(chǎn)甚至情緒指標(biāo)，產(chǎn)生超越黃金價格波動的股價暴漲暴跌。業(yè)內(nèi)專家指出，黃金與黃金股有著不同的投資邏輯和風(fēng)險收益特征。博瑞私募基金投資總監(jiān)吳煊表示，買黃金是從大類資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，看重的是央行購金、美聯(lián)儲降息周期下美元走弱以及美國債務(wù)危機等核心因素；而買黃金股則是基于黃金價格攀升給黃金類上市公司帶來的業(yè)績提升，以及對A股長期走牛的預(yù)期。對于普通投資者而言，若以穩(wěn)健為主，仍建議以中長期價值較高的黃金相關(guān)商品為核心配置。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰建議，黃金ETF如果是掛鉤黃金價格的，其追蹤誤差相對較小，流動性也較強，是追蹤黃金較好的投資手段。上海亮威資產(chǎn)管理公司基金負責(zé)人王善飛認為，可用70%資金配置黃金ETF建立安全墊，30%資金布局黃金股ETF分散個股風(fēng)險，既捕捉金價上漲紅利，又博取行業(yè)估值修復(fù)收益。

隨著金價持續(xù)攀升，市場也出現(xiàn)了一些謹慎聲音。多家銀行提醒，目前黃金和白銀都出現(xiàn)了超買跡象，投資者應(yīng)保持警惕。尚藝投資總經(jīng)理王崢指出，從技術(shù)分析來看，金價在經(jīng)歷快速上漲后存在一定的整理需求，當(dāng)前市場可能已經(jīng)出現(xiàn)過度擁擠的情況，這進一步增加了短期內(nèi)價格調(diào)整的可能性。厚石天成總經(jīng)理侯延軍也表示，目前黃金價格上漲過快，并不是一個理想的介入時點。而對于黃金股，從估值來看，黃金股最新滾動市盈率中位數(shù)為33.7倍（剔除負值），豫光金鉛、紫金礦業(yè)、山金國際等5股滾動市盈率均低于30倍，顯示黃金股之間已出現(xiàn)估值分化，投資者需精選個股。