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自然堂闖關(guān)IPO：家族絕對控股，研發(fā)嚴(yán)重“偏科”，代言人陷入風(fēng)波 營銷與研發(fā)失衡引發(fā)關(guān)注(2)

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2025-10-15 10:34:15  鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

相比之下，自然堂的研發(fā)投入顯著偏低。2022年至2025年上半年，累計(jì)研發(fā)開支僅為3.48億元，且研發(fā)費(fèi)用率呈逐年下滑趨勢，從2022年的2.8%降至2024年的2%，再下滑至2025年上半年的1.7%。這低于不少同類企業(yè)如上海家化和貝泰妮。

在重營銷策略下，自然堂的代言人陣容幾乎均為當(dāng)紅流量明星，如虞書欣、趙露思和王一博。然而，虞書欣近期陷入家族資產(chǎn)風(fēng)波，使自然堂面臨相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。8月29日，自然堂推遲了原定由虞書欣出席的直播活動(dòng)，此后一個(gè)多月時(shí)間里，其官方微博未再更新與虞書欣有關(guān)的新物料。

自然堂的家族核心是鄭春穎、鄭春彬、鄭春威和鄭小丹四兄妹。上市前，四人通過一系列離岸公司及直接持股，共同控制了自然堂全球控股有限公司約87.82%的投票權(quán)，形成了絕對控股。鄭春穎是公司的核心人物，他在20世紀(jì)90年代辭職下海，于2001年創(chuàng)立了伽藍(lán)集團(tuán)，并推出了核心品牌“自然堂”。

自然堂在IPO過程中引入了外部投資，全球化妝品巨頭歐萊雅通過旗下公司美町累計(jì)投資約4.42億元，獲得了6.67%的股份。同時(shí)，專注于消費(fèi)領(lǐng)域的加華資本也投資3億元，拿下4.20%的股權(quán)。這輪融資后，自然堂的估值超過71億元。盡管引入了外部股東，鄭氏家族仍掌握著公司的絕對控制權(quán)。如何在保持家族控制力的同時(shí)，回應(yīng)資本市場對現(xiàn)代化企業(yè)治理的要求，將是影響自然堂長期發(fā)展的重要因素。

(責(zé)任編輯：zx0176)
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