繼黃金之后，白銀也迎來了歷史性時(shí)刻。10月9日，現(xiàn)貨白銀加速上漲，首次突破50美元/盎司，漲幅超過4%；滬銀夜盤開盤大漲超2%，最高觸及11485元/噸，刷新歷史新高。

今年以來，現(xiàn)貨白銀累計(jì)漲幅達(dá)到75%，表現(xiàn)比黃金更加耀眼。白銀兼具貴金屬和工業(yè)金屬的特性，這是推動其價(jià)格飆升的主要動力。此外，金銀比的下降也是另一個重要信號。

在黃金創(chuàng)紀(jì)錄漲勢的推動下，白銀表現(xiàn)出色，走出了幾十年來最好的表現(xiàn)。10月9日，現(xiàn)貨白銀首次突破50美元/盎司，刷新歷史紀(jì)錄。突破50美元大關(guān)后，現(xiàn)貨白銀繼續(xù)強(qiáng)勢上攻，快速突破51美元/盎司，日內(nèi)大漲2.3美元，最高觸及51.22美元/盎司，漲幅達(dá)4.8%。

上期所白銀期貨夜盤大幅高開，大漲2.4%，最高觸及11490元/噸，創(chuàng)下歷史新高。本輪白銀飆升并非單純的貨幣寬松推動，而是基本面供需緊張與工業(yè)需求增長疊加的結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，全球白銀供應(yīng)已連續(xù)第五年出現(xiàn)缺口，庫存不斷下降。同時(shí)，光伏、新能源汽車、半導(dǎo)體等行業(yè)對白銀的消耗量持續(xù)增加，令白銀在貴金屬中脫穎而出。

Gavekal Research的創(chuàng)始合伙人兼首席執(zhí)行官Louis-Vincent Gave表示，黃金的牛市現(xiàn)在已經(jīng)蔓延到白銀、鉑金和鈀金，甚至似乎正在滲入銅。一旦貴金屬牛市開始，通常需要美聯(lián)儲采取鷹派立場或者美元大幅升值等因素出現(xiàn)，牛市才會停止。目前來看，這些發(fā)展似乎都不太可能。

與黃金類似，資金也在大幅流入白銀市場。摩根士丹利在一份報(bào)告中表示，今年實(shí)物支持的白銀交易所交易基金（ETF）也出現(xiàn)了資金流入激增的情況，并且由于1-5月中國光伏發(fā)電裝機(jī)容量增加，白銀的工業(yè)消費(fèi)也十分強(qiáng)勁。根據(jù)倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)的數(shù)據(jù)，截至9月底，倫敦金庫共有24581噸白銀，比8月份下降0.3%，價(jià)值365億美元。

值得注意的是，與黃金不同，白銀的價(jià)格彈性更大、波動更高。當(dāng)市場情緒轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或通脹交易時(shí)，白銀往往放大黃金走勢。今年以來現(xiàn)貨白銀累計(jì)漲幅達(dá)到75%，表現(xiàn)比黃金還要耀眼，黃金年內(nèi)累計(jì)漲幅為54%。

另一個印證白銀強(qiáng)勢的信號來自金銀比。金銀比是指黃金價(jià)格與白銀價(jià)格的比值，用于衡量兩種貴金屬的相對強(qiáng)弱。一般而言，金銀比下降代表白銀表現(xiàn)優(yōu)于黃金。9月金銀比一度突破85，隨后快速回落至81，顯示出投資者對白銀的追捧明顯增強(qiáng)。瑞銀在一份客戶報(bào)告中也表示，白銀價(jià)格相對于黃金仍具有吸引力，并表示將白銀價(jià)格回調(diào)視為增加敞口的一種方式。

瑞銀預(yù)計(jì)，金銀比率將“從80倍以上降至76倍”，這反映出對投資需求強(qiáng)度以及白銀價(jià)格對ETF流入敏感性的重新評估。白銀ETF持倉量將從目前的約8.22億盎司攀升至“之前的高點(diǎn)10.21億盎司”。對許多投資者來說，白銀相對于黃金仍然便宜。有分析師指出，歷史上金銀比跌破80往往意味著白銀進(jìn)入相對強(qiáng)勢周期。雖然當(dāng)前宏觀環(huán)境與當(dāng)年不同，但趨勢方向有相似之處，白銀的漲勢正在超越黃金。

展望未來，金瑞期貨研究員吳梓杰指出，降息預(yù)期的持續(xù)落地，將會繼續(xù)推動美元與美債利率的走弱，利好金銀價(jià)格。短期預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍將保持偏強(qiáng)，但市場波動預(yù)計(jì)也將同步放大，建議維持逢低做多的策略。