摩爾線程創(chuàng)下63個工作日過會紀錄，在A股市場引發(fā)了一場追逐“獨角獸捕手”的熱潮。自從摩爾線程科創(chuàng)板IPO推進時間點明晰以來，至少16家A股上市公司在不同渠道對是否持有摩爾線程股份做出回應。9月25日一天內(nèi)，廈門國貿(mào)、晶盛電機、萬和電器、越秀資本以及ST華通等多家公司在投資者互動平臺對摩爾線程持股情況進行澄清。

宇樹科技同樣受到市場關注，尤其是首開股份。自月初宇樹科技IPO申報時間明確以來，首開股份錄得14天12板，累計漲幅超200%。但從持股比例和方式來看，大多數(shù)受到市場資金熱捧的上市公司實際上與這些擬上市獨角獸關聯(lián)度有限。例如，首開股份、金發(fā)科技等公司都是通過股權投資基金間接持有宇樹科技約0.3%的股權。

這場二級市場的資本狂歡逐漸演變成一場缺乏實際支撐的“影子股”盛宴。和而泰在這輪資本狂歡中表現(xiàn)最為搶眼。受摩爾線程IPO推進消息影響，和而泰股價從9月18日起一路走高，多個漲停后在24日達到60.71元/股的高點，隨后回落至26日收盤時的48.18元/股。據(jù)摩爾線程招股書，和而泰直接持有摩爾線程約1.02%的股權，并在2020年12月的天使輪融資中出資。和而泰表示，投資摩爾線程符合公司的投資策略，能夠?qū)崿F(xiàn)技術協(xié)同、業(yè)務拓展以及供應鏈優(yōu)化等多方面的目標。

摩爾線程直接持股的股東還包括中科藍訊、盈趣科技兩家上市公司，持股比例均為約0.34%。另外，中科藍訊還通過對外啟創(chuàng)科信這一主體對摩爾線程有小部分間接持股。聯(lián)美控股也通過全資下屬公司拉薩聯(lián)虹科技發(fā)展有限公司持股，持股比例也是0.34%。這些主體均在2024年12月進行了對摩爾線程的出資，近期股價也出現(xiàn)了劇烈波動。

除了上述三家直接出資持股外，許多因被納入摩爾線程概念股而股價走高的上市公司實際上都是間接持股。例如，宏力達通過參投嘉興久奕能元創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）實現(xiàn)了對摩爾線程約0.3%的持股。長飛光纖、初靈信息則通過參投北京中移數(shù)字新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙），實現(xiàn)了對摩爾線程的間接持股。中移基金對摩爾線程持股比例為2.12%，位列第九大股東，但長飛光纖和初靈信息在中移基金中的認繳出資比例都較低，間接持有的摩爾線程股份僅有0.02%。

公開信息顯示，約70只私募股權投資基金在一級市場參與了摩爾線程的融資。此外，還有多家A股上市公司通過出資到股權投資基金間接持有摩爾線程股權。例如，華辰裝備、ST華通、廈門國貿(mào)、中紅醫(yī)療、萬和電氣、新華保險、英科醫(yī)療、圣元環(huán)保、瑞豐新材等公司都通過這種方式間接持有摩爾線程股權。

持有宇樹科技股權的上市公司也大多以參投私募股權投資基金的方式實現(xiàn)間接持股。例如，金發(fā)科技和臥龍電驅(qū)都是中信證券旗下金石成長基金的LP，金石成長基金目前持有宇樹科技4.77%的股權。雪龍集團、中際旭創(chuàng)、吉華集團、金橋信息、朗科智能、深信服、全智科技、中科創(chuàng)達等上市公司也通過參投私募股權基金對宇樹科技實現(xiàn)了間接持股。

事實上，上市公司作為LP參與股權投資基金的出資是常規(guī)的盤活存量資金操作。今年以來，已有195家上市公司對175只備案基金進行了出資，認繳出資總額超過216億元。但從可查歷史數(shù)據(jù)來看，近年來上市公司出資私募股權投資基金的活躍度持續(xù)走低。這意味著過往活躍出資的主體出手趨于謹慎，創(chuàng)投市場亟需補上這一源頭活水的缺口。

上市公司出資股權投資基金多數(shù)屬于財務投資類型，標的篩選和投后賦能主要由基金管理人進行運作，上市公司作為LP對基金的底層資產(chǎn)即被投項目的實際運營及業(yè)務發(fā)展作用微乎其微。當然也有上市公司發(fā)起私募股權投資基金，專門進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資的情況，這類基金持股比例較高，基金管理方可能是上市公司的關聯(lián)投資機構或內(nèi)部戰(zhàn)投部門，上市公司與標的公司可能有更強的業(yè)務聯(lián)動。

影子股引發(fā)資本狂歡在A股市場并非新鮮事。從券商牛市中的影子股暴漲，再到螞蟻金服為首的獨角獸嶄露頭角期的捕風捉影，再到2019年科創(chuàng)板首批上市熱潮引起的個股“攀親”，影子股行情一再上演。多數(shù)影子股的基本面并未因參股明星公司而發(fā)生明顯變化，一旦標的公司上市塵埃落定或利好兌現(xiàn)，影子股股價存在高位回落風險。但對于上市公司而言，在一級市場的投資布局既可能是財務回報的潛在來源，也是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的選擇路徑，同時隨著被投獨角獸走向IPO，參股行為又會在二級市場被放大，形成新的股價故事。由此，一級市場和二級市場之間或?qū)⒋蜷_新的循環(huán)和想象空間。