美聯(lián)儲降息落地美股放量創(chuàng)新高市場情緒樂觀

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2025-09-22 11:18:27 第一財經(jīng)

美聯(lián)儲周三宣布2025年首次降息，并釋放了后續(xù)可能進一步實施貨幣政策寬松的信號，推動標普500指數(shù)與納斯達克綜合指數(shù)連續(xù)三周上漲。“三巫日”交割也使得市場交易量攀升至4月以來的最高水平。然而，上周美股基金凈流出超過400億美元，創(chuàng)去年12月以來新高，估值問題或?qū)⒊蔀槲磥硎袌鲎呦虻年P(guān)鍵影響因素。

上周公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟繼續(xù)保持韌性。就業(yè)市場方面，截至9月13日當周，首次申請失業(yè)救濟人數(shù)從之前一周的26.4萬人減少至23.1萬人，低于市場預(yù)期。8月美國零售銷售額增長0.6%，是市場預(yù)期的三倍，表明盡管物價上漲且勞動力市場疲軟，消費者支出仍保持穩(wěn)定。周期性行業(yè)有所分化，費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)從8月的-0.3升至9月的23.2，重回擴張區(qū)間。但房地產(chǎn)市場受到抵押貸款利率和供應(yīng)不足等因素持續(xù)挑戰(zhàn)，8月新屋開工和營建許可月率均環(huán)比下降。

在特朗普政府關(guān)稅政策引發(fā)的復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境下，美聯(lián)儲決定重啟寬松周期，時隔9個月下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點。牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨表示，美聯(lián)儲決定符合市場廣泛預(yù)期，委員會高度關(guān)注就業(yè)市場面臨的下行風(fēng)險，因此10月的政策決定可能仍將取決于就業(yè)市場數(shù)據(jù)的走向。美聯(lián)儲的經(jīng)濟預(yù)測摘要對美國經(jīng)濟整體持樂觀態(tài)度，這可能抵消了政策的鴿派傾向。從利率點陣圖看，聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部存在分歧。

上周美國國債收益率有所上升，收益率曲線出現(xiàn)一定程度陡峭化，表明此次降息早已被市場納入定價，且美聯(lián)儲此次釋放的基調(diào)比債券市場預(yù)期的略偏鷹派。過去一周，兩年期美國國債小幅上升逾1個基點至3.576%，十年期美國國債上升約10個基點至4.139%。施瓦茨表示，美國經(jīng)濟指標目前尚未釋放衰退信號，但確實表明衰退發(fā)生的概率已有所上升，且經(jīng)濟在面對額外負面沖擊時更具脆弱性。未來幾個月內(nèi)，此前金融環(huán)境收緊及政策不確定性帶來的影響將逐步減弱，而更為寬松的財政與貨幣政策將推動2026年經(jīng)濟實現(xiàn)復(fù)蘇。他認為，通脹仍是美聯(lián)儲面臨的棘手問題，且有跡象表明今年秋季特朗普關(guān)稅對通脹的傳導(dǎo)效應(yīng)將加劇?；谑袌龅耐涱A(yù)期指標仍保持穩(wěn)定，未偏離目標。

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