美聯(lián)儲(chǔ)終于降息 接下來的市場(chǎng)會(huì)如何 意料之中！時(shí)隔9個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息。北京時(shí)間18日凌晨，在結(jié)束兩天的議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.00%-4.25%區(qū)間。

根據(jù)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)聲明，美國上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)放緩，就業(yè)增長(zhǎng)放緩，失業(yè)率略有上升但仍處于低位；通脹率有所上升，且仍處于略高水平。此次降息決議以11票贊成、1票反對(duì)的結(jié)果通過。唯一投反對(duì)票的是新任理事斯蒂芬·米蘭，他支持降息50個(gè)基點(diǎn)。其余美聯(lián)儲(chǔ)官員均支持降息25基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)活力減弱，就業(yè)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，可能加征關(guān)稅是導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的原因之一。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定致力于維護(hù)其獨(dú)立性。由于關(guān)稅導(dǎo)致商品價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)美國今年通脹上升，但預(yù)計(jì)這只是一次性上漲。美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是此次決策的關(guān)注重點(diǎn)。采取更中性的利率行動(dòng)，利率調(diào)整路徑會(huì)逐步演變。

資本市場(chǎng)反應(yīng)劇烈。美股三大指數(shù)短線拉升后震蕩走弱，道指漲0.52%，納指跌0.33%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.14%。COMEX黃金期貨盤中劇烈上漲，一度創(chuàng)下3744美元/盎司的歷史新高，隨后快速跳水并跌穿3700美元/盎司關(guān)口，截至發(fā)稿跌0.83%，報(bào)3694.2美元/盎司。美元指數(shù)短線跳水創(chuàng)年內(nèi)新低，隨后劇烈反彈，現(xiàn)漲0.31%，報(bào)96.9504，逼近97關(guān)口。10年期美債收益率盤中跌破4%關(guān)口，隨后迅速拉升，現(xiàn)漲0.95%，報(bào)4.066；30年期美債收益率也抹去盤中跌幅，現(xiàn)漲0.33%，報(bào)4.667。

此次降息符合市場(chǎng)預(yù)期。芝商所FedWatch工具顯示，截至9月17日午間，美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)的概率高達(dá)96%，降息50個(gè)基點(diǎn)概率為4%。2024年9月，美聯(lián)儲(chǔ)開啟2020年3月以來的首次降息。隨后于2024年11月、12月再分別降息25基點(diǎn)，3次累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。2025年美聯(lián)儲(chǔ)還有兩次利率會(huì)議，將于北京時(shí)間10月30日、12月11日公布新的利率決議。摩根士丹利預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)降息至2026年1月，并在2026年4月和7月再降息兩次，最終聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將降至3.00%-3.25%。

花旗集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst表示，疲軟的8月就業(yè)報(bào)告將推動(dòng)委員會(huì)內(nèi)部形成共識(shí)，不僅應(yīng)在本月重啟降息，未來數(shù)月繼續(xù)降息也是合適的選擇。

本周除美聯(lián)儲(chǔ)外，日本、英國、加拿大等國央行也公布利率決議。周四，英國央行將公布利率決定，市場(chǎng)預(yù)期其將維持4%的利率水平不變。挪威央行也可能降息25個(gè)基點(diǎn)，但也可能因核心通脹高企而延后。高盛經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，日本央行很可能在周五會(huì)議上維持現(xiàn)行政策利率不變，下次加息將發(fā)生在2026年1月。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德本周將發(fā)表多場(chǎng)演講，她的表態(tài)可能為市場(chǎng)提供有關(guān)歐元區(qū)貨幣政策前景的進(jìn)一步指引。

美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)A股有積極影響。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能帶動(dòng)多國央行開啟寬松周期，中國目前政策空間依然充足，可通過下調(diào)LPR、MLF利率及繼續(xù)降準(zhǔn)等方式釋放流動(dòng)性，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。若配套政策適時(shí)推出，有望對(duì)A股市場(chǎng)帶來進(jìn)一步支撐，或推動(dòng)“金九銀十”行情的展開。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，投資者應(yīng)避免盲目加杠桿或進(jìn)行短線投機(jī)，而應(yīng)秉持價(jià)值投資理念，使用閑置資金進(jìn)行長(zhǎng)期配置。

方正證券研報(bào)分析，本輪降息大概率為預(yù)防式降息，總體利好中國資產(chǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)或有3次降息空間，中美利差有望收窄，匯率壓力邊際收窄，為國內(nèi)央行貨幣寬松創(chuàng)造有利外部條件。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期啟動(dòng)后，國內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)超額收益明顯，尤其創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，股市中成長(zhǎng)風(fēng)格領(lǐng)先。

近期現(xiàn)貨黃金盤中首次突破3700美元/盎司。福能期貨發(fā)布研報(bào)稱，近期金價(jià)上漲主要受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及避險(xiǎn)情緒影響，加之近期海外擾動(dòng)仍在延續(xù)，短期金價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。楊德龍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息，可能提振全球大宗商品市場(chǎng)如原油、銅、黃金價(jià)格。其中，對(duì)黃金價(jià)格影響較為明顯。一方面，若美聯(lián)儲(chǔ)降息啟動(dòng)，利率下行將直接降低持有無息資產(chǎn)的隱性成本，提高黃金估值。另一方面，美國政府的負(fù)債走高，償債壓力增長(zhǎng)，對(duì)美元的信用形成影響。一旦美元的信用動(dòng)搖，更多的國家央行以及投資者會(huì)選擇拋棄美債，轉(zhuǎn)而擁抱黃金。