美聯(lián)儲歷次降息回顧經濟影響幾何？

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2025-09-18 08:54:06 證券時報

美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點，至4.00%—4.25%之間。這是自2024年12月以來的首次降息。盡管美國通脹率有所上升并維持在較高水平，但近期就業(yè)增長遠低于預期，經濟活動放緩，不確定性增加，促使美聯(lián)儲采取降息措施。

新任命的美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭是唯一持不同意見者，他支持降息50個基點。美聯(lián)儲預測顯示，到年底將再降息50個基點，未來兩年每年再降息25個基點。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，今天的降息是“風險緩釋”舉措，旨在應對經濟增長放緩與就業(yè)風險增加。他強調政策并非預設路線，會根據(jù)數(shù)據(jù)逐次會議決策。消息公布后，美股主要股指小幅拉升，隨后回撤，收盤時道指上漲0.57%，納指跌0.33%，標普500跌0.1%。美元指數(shù)盤中巨震，最終收漲0.4%。大宗商品集體收跌，倫敦金現(xiàn)貨跌幅達0.83%，倫敦銀現(xiàn)貨下跌2.14%。

回顧歷史，2000年以來美聯(lián)儲共出現(xiàn)四個降息周期。首次降息周期始于2001年，因互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和恐怖襲擊事件導致經濟下行壓力，美聯(lián)儲持續(xù)降息，推動經濟復蘇。第二次降息周期發(fā)生于2007年至2008年，受房地產市場崩潰和全球金融危機影響，美聯(lián)儲將利率降至零，并實施量化寬松政策。第三次降息周期始于2019年，因貿易局勢緊張和新冠疫情沖擊，美聯(lián)儲連續(xù)降息。最近一次降息周期始于2024年9月，由于通脹下降和就業(yè)市場疲軟，美聯(lián)儲進行預防式降息。

歷次降息周期內，美股主要股指短期內漲跌規(guī)律不明顯，但長期來看，科技成長股跑贏周期價值股的概率較大。A股方面，石油石化行業(yè)相對抗跌。大宗商品中，黃金價格在降息周期內普遍上漲，而工業(yè)金屬和能源商品則以下跌為主。美元走勢通常與降息周期趨同，美元指數(shù)普遍下跌或維持較低水平。

多家機構認為，本次降息周期下，A股和港股可能有較好表現(xiàn)。華鑫證券研報指出，本輪降息周期預計更深更長，全球流動性寬裕將帶動風險資產表現(xiàn)。中銀證券研報認為，港股短期受益于全球流動性轉向與國內盈利拐點雙重催化，稀缺科技資產及高股息國企將成為配置主線。A股多呈現(xiàn)為小盤成長的結構牛，科技股有望成為受益資產。

(責任編輯：zx0176)

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