中國(guó)商務(wù)部于9月13日宣布發(fā)起針對(duì)美國(guó)模擬芯片的反傾銷調(diào)查，隨后A股模擬芯片板塊迎來大漲。9月15日開盤，國(guó)產(chǎn)模擬芯片龍頭股圣邦股份漲停，上海貝嶺也漲停，納芯微、思瑞浦等頭部廠商漲幅均超過10%。這一消息帶動(dòng)了整個(gè)芯片股市場(chǎng)，中芯國(guó)際、海光信息、豪威等公司股價(jià)紛紛上揚(yáng)。

中國(guó)是全球最大的模擬芯片市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2024年全球模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到794.33億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將超過280億美元，約占三分之一。江蘇省半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)代表國(guó)內(nèi)相關(guān)模擬芯片產(chǎn)業(yè)正式提交了反傾銷調(diào)查申請(qǐng)，請(qǐng)求對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片進(jìn)行反傾銷調(diào)查。涉及的產(chǎn)品主要包括40nm及以上的通用接口芯片和柵極驅(qū)動(dòng)芯片，調(diào)查針對(duì)的美國(guó)生產(chǎn)商包括德州儀器、ADI（亞德諾半導(dǎo)體）、博通和安森美。

初步證據(jù)顯示，四家美國(guó)廠商在中國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格持續(xù)大幅下降，傾銷幅度高達(dá)300%以上，市場(chǎng)份額年均高達(dá)41%。從絕對(duì)進(jìn)口量來看，這些產(chǎn)品的合計(jì)進(jìn)口數(shù)量呈持續(xù)上升趨勢(shì)，2022年至2024年分別為11.59億顆、12.99億顆和15.90億顆。商務(wù)部發(fā)言人表示，此次反傾銷調(diào)查符合中國(guó)法律法規(guī)和世貿(mào)組織規(guī)則。在2022至2024年期間，被調(diào)查的模擬芯片產(chǎn)品自美進(jìn)口量累計(jì)增長(zhǎng)37%，進(jìn)口價(jià)格卻累計(jì)下降52%，這對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成損害。

模擬芯片處理連續(xù)的物理信號(hào)，如聲音、光線、溫度、電壓和電流，實(shí)現(xiàn)信號(hào)的感知、轉(zhuǎn)換、放大與調(diào)節(jié)，是實(shí)現(xiàn)“物理信號(hào)”和“數(shù)字信號(hào)”轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵樞紐。模擬芯片的應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，從小型消費(fèi)電子產(chǎn)品到汽車和工業(yè)設(shè)備都離不開它們。成熟制程（28納米及以上尺寸）是模擬芯片制造的主流選擇，130納米和180納米是常見工藝，最先進(jìn)可達(dá)28納米。

由于美國(guó)此前對(duì)華芯片政策重點(diǎn)限制先進(jìn)制程出口，中國(guó)在國(guó)內(nèi)大力發(fā)展成熟制程芯片產(chǎn)業(yè)。圣邦股份、恩瑞普、杰華特、納芯微、南芯科技等公司迅速崛起成為行業(yè)龍頭，普遍采取只設(shè)計(jì)不生產(chǎn)的“無晶廠模式”，由中芯國(guó)際、華虹、晶合集成等國(guó)產(chǎn)晶圓廠負(fù)責(zé)代工生產(chǎn)。眾多國(guó)產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了成熟制程芯片的大規(guī)模量產(chǎn)，提高了中國(guó)在模擬芯片領(lǐng)域的自給率，推動(dòng)了國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。以圣邦股份為例，其市值從上市時(shí)的25.76億元增長(zhǎng)到540億元，年?duì)I收從5億元增長(zhǎng)到33億元，凈利潤(rùn)也超過了5億元。

然而，模擬芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。2021年全球缺芯后，市場(chǎng)進(jìn)入供過于求的下行周期，廠商開始掀起價(jià)格戰(zhàn)。德州儀器、ADI等公司在2023年下調(diào)了中國(guó)市場(chǎng)的芯片價(jià)格，國(guó)內(nèi)廠商為競(jìng)爭(zhēng)出貨也紛紛跟進(jìn)。財(cái)報(bào)顯示，德州儀器和ADI的毛利率有所下降，而圣邦股份的毛利率也在波動(dòng)。

依據(jù)《中華人民共和國(guó)反傾銷條例》，商務(wù)部自2025年9月13日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查。調(diào)查期為2024年1月1日至2024年12月31日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2022年1月1日至2024年12月31日。一位國(guó)產(chǎn)模擬芯片工作人員表示，2023年和2024年期間因?yàn)樾枨蟛徽瘢M芯片廠商必須搶訂單。但要同德州儀器、ADI競(jìng)爭(zhēng)客戶訂單，國(guó)產(chǎn)廠商除了降價(jià)外，手段有限。此外，海外模擬芯片市場(chǎng)高度壟斷，德州儀器和ADI占據(jù)近35%的市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)廠商份額總和不到10%。

中信證券認(rèn)為，近年來德州儀器等海外大廠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采取降價(jià)策略搶占市場(chǎng)份額，導(dǎo)致模擬芯片領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代節(jié)奏放緩，國(guó)內(nèi)外廠商盈利承壓。商務(wù)部啟動(dòng)反傾銷調(diào)查有望進(jìn)一步推動(dòng)模擬芯片國(guó)產(chǎn)替代加速，更多廠商有望受益。華創(chuàng)證券指出，2024年中國(guó)模擬芯片自給率約為16%，消費(fèi)電子領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率較高，而工業(yè)和汽車等中高端市場(chǎng)份額仍相對(duì)有限。