創(chuàng)新藥 蓬勃發(fā)展迎來收獲階段。中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)在十幾年前開始起步，從最初的跟隨者角色逐漸發(fā)展成為一批引領者企業(yè)。這一過程中，資本市場提供了重要支持，包括港股18A和科創(chuàng)板第五套標準等為未盈利但具備高成長性的科技企業(yè)設立的上市通道，為創(chuàng)新藥的發(fā)展奠定了基礎。

從研發(fā)角度看，創(chuàng)新藥分子設計從me-worse到me-too再到me-better，甚至出現(xiàn)了First-in-class和Best-in-class的分子。例如，PD-1/VEGF雙抗刷新了中國藥品出海的首付款金額記錄，顯示出中國創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)實力不斷增強。

從終端市場來看，國產(chǎn)創(chuàng)新藥占比迅速提升。2025年上半年，國家藥監(jiān)局批準了43款創(chuàng)新藥，其中40款由中國企業(yè)研發(fā)。相比之下，2020年批準的48款創(chuàng)新藥中只有20款來自中國企業(yè)，這表明中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)取得了顯著進步。

國際市場上，中國創(chuàng)新藥海外授權數(shù)量和金額也再創(chuàng)新高。2025年上半年，創(chuàng)新藥對外授權總金額接近660億美元，預示著中國創(chuàng)新藥企業(yè)在國際舞臺上將有更出色的表現(xiàn)。

目前，中國創(chuàng)新藥正處于蓬勃發(fā)展期，前期積累的分子陸續(xù)進入臨床后期，企業(yè)迎來了收獲階段。今年的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)正是前期積累成果的集中體現(xiàn)。

創(chuàng)新藥板塊自今年爆發(fā)以來一路強勢上漲，由于前期漲幅較大、較快，出現(xiàn)交易性調整也不奇怪。與此同時，8月科技板塊成為上漲主線，虹吸了部分資金，對創(chuàng)新藥板塊造成一定影響。

站在9月的時點，創(chuàng)新藥板塊仍值得配置。全球創(chuàng)新藥物的研發(fā)曾長期由美國和歐洲的制藥巨頭主導，但這一局面正在被迅速改寫。中國目前在研藥物總數(shù)已穩(wěn)居全球第二，占據(jù)全球超過30%的研發(fā)管線，每年有約3000個項目開展臨床試驗，競爭優(yōu)勢仍在提升。未來幾年，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)可能是一個持續(xù)發(fā)展的機遇，預計近2-3年仍是商務拓展落地的高峰期，也是投資的“蜜月期”。

港股的創(chuàng)新藥企業(yè)上市時間稍早于A股。港交所在2018年4月推出上市規(guī)則第18A章條款，專門針對未盈利生物科技公司上市。自推出以來，已有70多家企業(yè)通過該規(guī)則在港股上市。另一方面，自2019年科創(chuàng)板開板以來，也有20多家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)采用第五套上市標準在A股上市。

從融資時間和分子研發(fā)速度來看，港股創(chuàng)新藥企業(yè)有一定領先。而A股創(chuàng)新藥自2020年開始，經(jīng)過近幾年的發(fā)展，也取得了顯著成果。港股醫(yī)藥板塊中創(chuàng)新藥企業(yè)數(shù)量占比較高。

對于普通投資者而言，篩選創(chuàng)新藥個股需要大量時間和精力。中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)從港股通范圍中精選了排名靠前的50只涉及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司證券作為指數(shù)樣本，前十大成分股占比70.80%，頭部效應顯著。這樣既鎖定了優(yōu)質創(chuàng)新藥企業(yè)成長的紅利，又省去了挑選個股的煩惱。

隨著9月份的到來，創(chuàng)新藥板塊有望重新回歸，想要抓住新一輪機遇，可以關注相關基金產(chǎn)品。