9月1日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金一開(kāi)盤(pán)就比前一天高，盤(pán)中最高還摸到了3471美元/盎司，這個(gè)價(jià)格可是4月末以來(lái)的最高點(diǎn)，能看出市場(chǎng)對(duì)黃金的關(guān)注度在不斷提升。

降息預(yù)期升溫，黃金獲得上漲動(dòng)力

要是把時(shí)間拉回到整個(gè)8月，黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣亮眼。紐約商品交易所里，黃金期貨主力合約的價(jià)格整個(gè)8月累計(jì)漲了超過(guò)5%，這是今年4月以來(lái)單月漲幅最大的一次。從這個(gè)數(shù)據(jù)能直觀(guān)感受到，8月整個(gè)月黃金都處于被市場(chǎng)追捧的狀態(tài)，投資者對(duì)黃金的熱情持續(xù)在升溫。

那到底是什么原因讓國(guó)際金價(jià)一路走高呢？

美國(guó)銀行的分析師給出了兩個(gè)關(guān)鍵因素，我覺(jué)得這兩個(gè)因素確實(shí)切中了要害。第一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，第二個(gè)是近期美聯(lián)儲(chǔ)理事被免職的風(fēng)波，讓市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的信心打了折扣。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期其實(shí)從8月下旬就有苗頭了，8月22日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)言，他在發(fā)言里提到了勞動(dòng)力市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，即便美國(guó)通脹還有可能往上走，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息并沒(méi)有關(guān)上大門(mén)。這番話(huà)說(shuō)出來(lái)后，市場(chǎng)上認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)降息的預(yù)期明顯增強(qiáng)了。

景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭認(rèn)為，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)明顯更擔(dān)心就業(yè)數(shù)據(jù)變差。美國(guó)7月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，只增加了7.3萬(wàn)人，可之前市場(chǎng)預(yù)期是11萬(wàn)人，差距還不小。

雖然鮑威爾沒(méi)有明確表示9月一定會(huì)降息，但從他的表態(tài)可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息的要求沒(méi)那么嚴(yán)格了。只要后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一些表明可以降息的信號(hào)，大概率就會(huì)降息。

而且在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月29日，美國(guó)還公布了最新的通脹數(shù)據(jù)，7月核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)同比漲了2.9%。這個(gè)數(shù)據(jù)一公布，市場(chǎng)反應(yīng)很直接.

交易員們覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)在9月政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率，從之前的85%又漲到了87%，甚至還有人預(yù)測(cè)，今年全年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息一到兩次。

美元資產(chǎn)遭遇信任危機(jī)

可能有人會(huì)問(wèn)，為啥降息預(yù)期升溫會(huì)讓金價(jià)上漲？這里面其實(shí)有兩個(gè)關(guān)鍵邏輯。

一方面，當(dāng)大家都覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)要降息的時(shí)候，美元指數(shù)通常會(huì)下跌，而黃金和美元的走勢(shì)一般是相反的，美元弱了，黃金價(jià)格自然就容易往上走。

另一方面，降息之后，持有黃金的機(jī)會(huì)成本會(huì)降低，以前可能覺(jué)得把錢(qián)放在其他有利息的投資品里更劃算，降息后這種差距縮小，大家就更愿意把錢(qián)投入黃金市場(chǎng)。

除了降息預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克被美國(guó)總統(tǒng)特朗普免職的風(fēng)波也對(duì)金價(jià)也是有影響的。這件事讓市場(chǎng)開(kāi)始懷疑美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。

我們必須知道，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性對(duì)維持美元資產(chǎn)的吸引力很重要，一旦這種獨(dú)立性受到質(zhì)疑，投資者對(duì)美元資產(chǎn)的信心就會(huì)下降。

所以每當(dāng)人們對(duì)美元資產(chǎn)的信心下降時(shí)，很多投資者就會(huì)買(mǎi)黃金來(lái)避險(xiǎn)。畢竟黃金一直都很適合用來(lái)避險(xiǎn)，市場(chǎng)不穩(wěn)定的時(shí)候，它總能讓投資者心里踏實(shí)一點(diǎn)。

現(xiàn)在看來(lái)，很多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)都對(duì)金價(jià)很看好，幾乎都提高了金價(jià)的預(yù)期目標(biāo)。瑞士銀行把2026年上半年國(guó)際金價(jià)的目標(biāo)設(shè)定為3700美元/盎司，美國(guó)銀行的分析師更樂(lè)觀(guān)，他們預(yù)計(jì)到2026年上半年，國(guó)際金價(jià)能漲到4000美元/盎司。

這些機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)不是瞎猜的，而是在分析全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策和市場(chǎng)需求等多方面情況后得出的，對(duì)于咱們普通投資者還是有一定參考價(jià)值。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理的首席策略師盧伯樂(lè)也表達(dá)了對(duì)黃金的樂(lè)觀(guān)態(tài)度，他表示會(huì)繼續(xù)對(duì)黃金維持全面超配的策略。他提到，在全球前30大央行里，超過(guò)四分之三都處于降息的環(huán)境中，在這種情況下，黃金依然是首選的防御性資產(chǎn)。

央行持續(xù)購(gòu)金，長(zhǎng)期需求依然穩(wěn)固

確實(shí)，在全球很多央行都采取寬松貨幣政策的時(shí)候，黃金既能抵御通脹帶來(lái)的資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)，又能在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)保持相對(duì)穩(wěn)定，自然會(huì)成為很多機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置里的重要部分。

黃金的牛市行情還有繼續(xù)的可能。當(dāng)債券沒(méi)辦法起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用時(shí)，黃金依舊可以作為多元化投資的選擇，它的終極“避險(xiǎn)資產(chǎn)”地位不會(huì)動(dòng)搖。而且從長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)來(lái)看，黃金也能從中受益。

再看看世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。2025年二季度，全球央行的購(gòu)金速度比之前有所放緩，購(gòu)買(mǎi)量是2022年以來(lái)最低的。但即便如此，這個(gè)購(gòu)買(mǎi)量還是比2010年到2021年的季度平均水平高41%。

這表明央行購(gòu)買(mǎi)黃金的數(shù)量仍然比較多，并且預(yù)計(jì)在未來(lái)12個(gè)月，這種情況還會(huì)繼續(xù)。央行是市場(chǎng)中的重要參與者，它們持續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金，也從側(cè)面說(shuō)明，大家對(duì)作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和儲(chǔ)存價(jià)值工具的黃金需求還是很大的。

綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)際金價(jià)的上漲不是偶然，有美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期、市場(chǎng)信心變化等短期因素的推動(dòng)，也有全球央行持續(xù)購(gòu)金、黃金長(zhǎng)期避險(xiǎn)屬性等長(zhǎng)期因素的支撐。

從各大金融機(jī)構(gòu)的觀(guān)點(diǎn)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間黃金市場(chǎng)大概率還會(huì)保持活躍，金價(jià)也有繼續(xù)走高的可能。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在關(guān)注金價(jià)上漲機(jī)會(huì)的同時(shí)，也要結(jié)合自身的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性看待黃金市場(chǎng)的波動(dòng)，做好資產(chǎn)配置。