財(cái)政部、稅務(wù)總局最新發(fā)布《關(guān)于劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；饑?guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益運(yùn)作管理稅收政策的通知》，明確四項(xiàng)免稅舉措，支持劃轉(zhuǎn)充實(shí)社保基金國(guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益運(yùn)作管理。這些措施自2024年4月1日起執(zhí)行，符合條件的已繳稅款可予以退回。

通知中的四項(xiàng)免稅舉措包括：對(duì)承接主體在運(yùn)用劃轉(zhuǎn)的國(guó)有股權(quán)和現(xiàn)金收益投資過(guò)程中，貸款服務(wù)取得的全部利息及利息性質(zhì)的收入和金融商品轉(zhuǎn)讓收入免征增值稅；將轉(zhuǎn)讓劃轉(zhuǎn)的國(guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益投資取得的收入作為企業(yè)所得稅不征稅收入；承接主體轉(zhuǎn)讓劃轉(zhuǎn)的非上市公司國(guó)有股權(quán)免征印花稅；對(duì)承接主體轉(zhuǎn)讓劃轉(zhuǎn)的上市公司國(guó)有股權(quán)以及運(yùn)用現(xiàn)金收益買(mǎi)賣(mài)證券應(yīng)繳納的證券交易印花稅實(shí)行先征后返。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，這些稅收優(yōu)惠措施直接提升了承接主體的凈收益空間。例如，免征增值稅可以降低交易成本，使投資收益最大化；印花稅減免鼓勵(lì)承接主體參與非上市股權(quán)市場(chǎng)，挖掘高成長(zhǎng)性資產(chǎn)；企業(yè)所得稅不征稅進(jìn)一步放大了投資收益的實(shí)際留存比例。這些措施將顯著提高投資回報(bào)率，增強(qiáng)承接主體的投資動(dòng)力。此外，稅收優(yōu)惠降低了試錯(cuò)成本，鼓勵(lì)承接主體從傳統(tǒng)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向多元化配置，提升收益彈性，真正實(shí)現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。未來(lái)，社保基金有望成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的重要力量，推動(dòng)市場(chǎng)從短期博弈向長(zhǎng)期價(jià)值轉(zhuǎn)型。

田利輝還指出，在當(dāng)前宏觀背景下，財(cái)政部和稅務(wù)總局聯(lián)合出臺(tái)此政策除了直接減輕承接主體的稅負(fù)外，還傳遞了三重政策信號(hào)。首先是穩(wěn)預(yù)期，通過(guò)稅收支持強(qiáng)化社保基金的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，緩解人口老齡化加劇下的養(yǎng)老金支付壓力，增強(qiáng)公眾對(duì)社會(huì)保障體系的信心；其次是促改革，表明政府正加速推進(jìn)國(guó)企改革與社保體系聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)國(guó)有資本從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造；最后是穩(wěn)市場(chǎng)，通過(guò)降低承接主體的投資成本，間接鼓勵(lì)其加大對(duì)資本市場(chǎng)的配置力度，為A股等市場(chǎng)注入長(zhǎng)期資金，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。此舉既體現(xiàn)了對(duì)民生保障的優(yōu)先級(jí)，也釋放了以改革促發(fā)展的積極導(dǎo)向。

劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；鹗屈h中央、國(guó)務(wù)院為增強(qiáng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度可持續(xù)性的重要舉措。2017年11月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；饘?shí)施方案》，明確要求劃轉(zhuǎn)中央和地方國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)10%國(guó)有股權(quán)，用于彌補(bǔ)因?qū)嵤┮曂U費(fèi)年限政策形成的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口。隨著全國(guó)劃轉(zhuǎn)工作基本完成，多數(shù)承接主體接收的劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)禁售期已過(guò)，開(kāi)始收取劃轉(zhuǎn)股權(quán)現(xiàn)金分紅且規(guī)模逐年增加。去年3月，財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委三部門(mén)印發(fā)《劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；饑?guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益運(yùn)作管理暫行辦法》。

該辦法規(guī)定，現(xiàn)金收益限于在中華人民共和國(guó)境內(nèi)投資，各承接主體是現(xiàn)金收益投資運(yùn)營(yíng)的主體。其中，中央層面現(xiàn)金收益由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)?？紤]到全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)良好，為發(fā)揮投資規(guī)模效益，地方層面將不低于上年底累計(jì)現(xiàn)金收益的50%，委托給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，剩余部分由地方各承接主體在限定范圍內(nèi)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。

此次出臺(tái)的稅收優(yōu)惠政策直接回應(yīng)了社?；鸨Ｖ翟鲋蹬c代際公平的核心矛盾。2017年方案首次提出劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本充實(shí)社?；?，旨在彌補(bǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)發(fā)展成果全民共享；2024年辦法明確了國(guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益的市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作原則。稅收優(yōu)惠通過(guò)降低承接主體的運(yùn)營(yíng)成本，直接提升了社?；鸬耐顿Y回報(bào)率，解決了劃轉(zhuǎn)后如何高效運(yùn)作的關(guān)鍵問(wèn)題。這三項(xiàng)政策形成了閉環(huán)，共同構(gòu)建了從資本劃轉(zhuǎn)到資本增值的可持續(xù)政策框架。