近期，存款“搬家”現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)，多家券商研報(bào)指出，居民存款正持續(xù)向基金、理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。從最新財(cái)報(bào)來看，今年上半年，主要商業(yè)銀行個(gè)人存款余額合計(jì)為112.07萬(wàn)億元，同比增加11.9萬(wàn)億元，其中工行和農(nóng)行增幅顯著。與此同時(shí)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

上半年存款定期化趨勢(shì)依然存在。但隨著存款利率持續(xù)走低，加上定存集中到期重定價(jià)，銀行負(fù)債端成本有望較大幅度改善。數(shù)據(jù)顯示，上述13家銀行的存款平均成本率為1.61%，較去年同期下降34BP。盡管如此，多數(shù)銀行凈息差仍存在壓力，二季度商業(yè)銀行凈息差降至1.42%。這主要是受LPR下調(diào)、存量房貸利率調(diào)整等因素影響。

中國(guó)銀河證券研究院表示，存款搬家是居民將銀行存款轉(zhuǎn)移到其他資產(chǎn)的過程，需要看到存款下降及流向其他資產(chǎn)。上半年，國(guó)內(nèi)大行的存款并未出現(xiàn)明顯下降。第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)了13家主要商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，上半年末這些銀行的存款余額合計(jì)為187.4萬(wàn)億元，同比增加13.78萬(wàn)億元。其中，個(gè)人存款余額合計(jì)為112.07萬(wàn)億元，同比增加11.9萬(wàn)億元。工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行的個(gè)人存款余額增長(zhǎng)最多，分別增加2.31萬(wàn)億元和2.3萬(wàn)億元。

進(jìn)入下半年，存款規(guī)模拐點(diǎn)似乎已經(jīng)開始顯現(xiàn)。央行發(fā)布的7月金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月居民部門新增存款減少1.1萬(wàn)億元，而非銀機(jī)構(gòu)存款增加2.14萬(wàn)億元。存款流出跡象顯露，銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)迎來擴(kuò)張機(jī)遇。以招商銀行為例，上半年該行的理財(cái)代銷余額為4.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%。農(nóng)業(yè)銀行上半年代理業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)62.3%，主要由于深入推進(jìn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，理財(cái)和代銷基金收入增加。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行膱?bào)告顯示，截至6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)30.67萬(wàn)億元，較去年年末增長(zhǎng)約7000億元。中信證券明明團(tuán)隊(duì)估算，7月末銀行理財(cái)規(guī)模環(huán)比超預(yù)期增長(zhǎng)約2萬(wàn)億元至32.67萬(wàn)億元。主要由于三年期高利率存款集中到期引發(fā)的存款再配置，以及存款利率降幅快于理財(cái)收益率降幅，提升了理財(cái)產(chǎn)品的相對(duì)吸引力。

存款部分分流至理財(cái)市場(chǎng)后，銀行的中收業(yè)務(wù)規(guī)模開始上升。上半年，上述13家銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入合計(jì)為3804.53億元，同比增長(zhǎng)3.18%。農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分別同比增長(zhǎng)47億元、39.31億元和25.22億元。不過，有6家銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入出現(xiàn)下滑，招商銀行和交通銀行分別下滑7.26億元和5.42億元。

存款“搬家”趨勢(shì)漸顯，背后是存款利率的持續(xù)走低。近年來，存款利率經(jīng)歷了多輪調(diào)降。廣發(fā)證券銀行首席分析師倪軍認(rèn)為，一方面居民投資存款類資產(chǎn)的預(yù)期收益率相較以往已大幅下降，另一方面存款面臨股債市的虹吸分流影響，存款存在邊際上的活期化、非銀化趨勢(shì)。

此前，由于銀行存款定期化趨勢(shì)顯著，存款降息對(duì)銀行負(fù)債端成本的改善存在滯后性。按照計(jì)算，2025年上半年上述13家銀行的定期存款占比約為59.7%，較去年同期有所增加。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，銀行負(fù)債端正經(jīng)歷2022~2024年存款定期化后的集中到期重定價(jià)。倪軍預(yù)計(jì)，居民定存中2~3年期占比較高，因此2022~2023年居民定存存入高峰可能將于2025~2026年形成到期高峰。

在銀行財(cái)報(bào)中，亦可看到存款成本端的變化。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，13家銀行的存款平均成本率為1.61%，較去年同期下降34BP。這些銀行的存款平均成本率均下探至2%以下。郵儲(chǔ)銀行和招商銀行的存款平均成本率分別為1.23%和1.26%，處于行業(yè)較低水平。平安銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、交通銀行存款平均成本率同比下降幅度在35BP以上。

銀行還在通過各類方式壓降成本。郵儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)劉建軍表示，今年緊抓同業(yè)存款利率自律契機(jī)，重點(diǎn)發(fā)展低成本的同業(yè)活期存款。上半年同業(yè)存款超過1200億元，形成新的高效增長(zhǎng)極。同時(shí)著重拓展自營(yíng)存款，上半年自營(yíng)存款同比多增近1300億元，為資產(chǎn)負(fù)債有效擴(kuò)表奠定了基礎(chǔ)。平安銀行副行長(zhǎng)項(xiàng)有志也表示，負(fù)債端必須作為當(dāng)前一個(gè)重要工作，過去的負(fù)債成本特別是存款成本相對(duì)較高，應(yīng)該要降下來。

負(fù)債端成本下行，暫時(shí)未能改變銀行息差下行趨勢(shì)。國(guó)家金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年第二季度商業(yè)銀行凈息差環(huán)比繼續(xù)收窄，降至1.42%。此次披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，上半年，上述13家銀行中，除了民生銀行外，凈息差均出現(xiàn)下滑。具體來看，除郵儲(chǔ)銀行凈息差繼續(xù)保持在1.7%以上外，其余國(guó)有大行凈息差均已降至1.5%及以下。股份行中，除招商銀行、平安銀行上半年末的凈息差分別為1.88%、1.8%，其余銀行均降至1.8%以下。

各家銀行在近期財(cái)報(bào)、中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上普遍提到了資產(chǎn)端的影響。比如，中國(guó)銀行提及，主要是受LPR下調(diào)、存量房貸利率調(diào)整及外幣降息等因素影響，生息資產(chǎn)平均收益率下降48個(gè)基點(diǎn)等原因。建設(shè)銀行表示，主要是受LPR調(diào)降、存量房貸利率調(diào)整以及有效需求不足環(huán)境下行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，客戶貸款收益率同比下降；疊加市場(chǎng)利率中樞下行帶動(dòng)證券投資收益率下降，生息資產(chǎn)收益率有所下降。不過，多數(shù)銀行一季度凈息差承壓嚴(yán)重，二季度息差降幅普遍已趨緩。