高盛再度上調(diào)寒武紀(jì)目標(biāo)價看好AI芯片需求激增

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2025-09-01 20:44:06 華爾街見聞

高盛再度上調(diào)寒武紀(jì)目標(biāo)價看好AI芯片需求激增。高盛在看好中國云服務(wù)商資本開支擴(kuò)張和本土AI芯片需求激增的背景下，再次上調(diào)了對寒武紀(jì)的目標(biāo)價。9月1日發(fā)布的最新報告中，高盛分析師Verena Jeng和Allen Chang將寒武紀(jì)12個月目標(biāo)價從人民幣1835元上調(diào)至2104元，上調(diào)幅度達(dá)14.7%，并維持“買入”評級。新的目標(biāo)價意味著該股較8月29日收盤價有41%的上漲空間。

此次上調(diào)緊隨寒武紀(jì)公布的強(qiáng)勁2025年第二季度業(yè)績。報告指出，中國云服務(wù)巨頭正在加速AI基礎(chǔ)設(shè)施投資，疊加支持性的產(chǎn)業(yè)政策，共同推動對本土AI芯片的需求，而寒武紀(jì)作為領(lǐng)先企業(yè)將從中受益。收入規(guī)模增長和運(yùn)營效率提升也將有助于寒武紀(jì)運(yùn)營成本率提高。

一周前的報告中，高盛上調(diào)目標(biāo)價的主要邏輯是基于中國云資本支出增加、芯片組平臺多元化以及寒武紀(jì)強(qiáng)大的研發(fā)能力?；诟叩腁I芯片出貨量預(yù)期和更優(yōu)的運(yùn)營支出比率，高盛上調(diào)了對寒武紀(jì)的盈利預(yù)測，同時將2030年目標(biāo)估值倍數(shù)從65倍上調(diào)至69倍。高盛進(jìn)一步上調(diào)寒武紀(jì)出貨量預(yù)期，預(yù)計寒武紀(jì)2025年的AI芯片出貨量為14.5萬片，較上周的14.3萬片預(yù)期有所提高。

高盛上調(diào)目標(biāo)價的核心邏輯之一是中國科技巨頭在AI領(lǐng)域顯著擴(kuò)大的資本支出。報告顯示，阿里巴巴2025年第二季度的資本支出達(dá)到390億元人民幣，環(huán)比增長57%，同比增長一倍；騰訊同期的資本支出也實現(xiàn)了119%的同比增長，均超出市場預(yù)期。受此驅(qū)動，高盛上調(diào)了對寒武紀(jì)AI芯片出貨量的預(yù)測，預(yù)計其AI芯片出貨量將從2025年的14.5萬片增長至2028年的超過100萬片，并在2030年達(dá)到200萬片以上。分析師認(rèn)為，隨著中國本土大語言模型的推出和推理需求的增長，本土芯片組正在崛起。

政府的政策支持也是一大因素。國務(wù)院發(fā)布的新指導(dǎo)方針設(shè)定了明確目標(biāo)，即到2027年和2030年，在六大關(guān)鍵領(lǐng)域的新一代智能終端和AI代理滲透率分別達(dá)到70%以上和90%以上，這將進(jìn)一步刺激對AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資。

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