寒武紀(jì)（688256.SH）股價(jià)緊逼貴州茅臺(tái)（600519.SH），截至8月26日收盤，兩者股價(jià)相差不到100元。8月26日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布2025年中報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入28.81億元，同比增長(zhǎng)4347.82%；凈利潤(rùn)10.38億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。該公司在2024年四季度首次實(shí)現(xiàn)單季盈利，并在2025年一季度延續(xù)業(yè)績(jī)漲勢(shì)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，業(yè)績(jī)改善和國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期或是股價(jià)大漲的影響因素。

半年報(bào)披露前，寒武紀(jì)股價(jià)已顯著上漲。8月20日，該股突破千元大關(guān)，隨后震蕩上行，25日最高沖至1391元/股。截至26日收盤，該股與A股第一高價(jià)股貴州茅臺(tái)的股價(jià)差距僅有90.61元/股。目前A股市場(chǎng)僅有的兩只千元股是寒武紀(jì)和貴州茅臺(tái)。在A股市場(chǎng)30余年的歷程中，共有7只股票的股價(jià)躋身千元陣營(yíng)，包括飛樂(lè)股份、真空電子、石頭科技、愛(ài)美客和禾邁股份等。

A股市場(chǎng)一直存在“茅臺(tái)魔咒”，此前無(wú)論是股價(jià)高于貴州茅臺(tái)的股票，還是股價(jià)僅次于貴州茅臺(tái)的股票，無(wú)一例外都以股價(jià)大幅下跌告終，難以穩(wěn)居千元陣營(yíng)。這背后既有“高送轉(zhuǎn)”導(dǎo)致股價(jià)“稀釋”的原因，也有因炒作降溫而下跌的因素，后續(xù)的基本面難以支撐股價(jià)。

寒武紀(jì)股價(jià)一路沖高，被市場(chǎng)稱為“寒王”。該公司股價(jià)從2024年四季度開始明顯上漲，每股股價(jià)從200元左右上漲至600余元，在今年前7個(gè)月震蕩后，于8月份急速?zèng)_高，8月12日、22日實(shí)現(xiàn)“20cm”漲停。8月20日，寒武紀(jì)站上千元關(guān)口，目前已連續(xù)5個(gè)交易日維持千元高位。這5個(gè)交易日，寒武紀(jì)股價(jià)累計(jì)漲幅為42.29%，占8月份以來(lái)漲幅的近半。8月1日至8月26日，寒武紀(jì)累計(jì)上漲87.32%。26日，該股有所調(diào)整，全天下跌4.04%，收?qǐng)?bào)1329元/股，與貴州茅臺(tái)的收盤價(jià)1481.61元/股相差90.61元/股。

業(yè)績(jī)改善被認(rèn)為是股價(jià)上漲的關(guān)鍵因素之一。寒武紀(jì)在2024年四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.89億元，凈利潤(rùn)2.72億元。2025年一季度更是實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.11億元，同比增長(zhǎng)4230.22%，凈利潤(rùn)達(dá)到3.55億元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。8月26日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布的2025年中報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.81億元，同比增長(zhǎng)4347.82%；凈利潤(rùn)10.38億元。寒武紀(jì)表示，收入大幅增長(zhǎng)主要得益于持續(xù)拓展市場(chǎng)，積極助力人工智能應(yīng)用落地。

此外，國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期也被認(rèn)為是一大影響因素。浙商證券近日發(fā)布研報(bào)稱，美國(guó)持續(xù)收緊高性能AI芯片出口，限制A100、H800等型號(hào)，制約國(guó)內(nèi)訓(xùn)練與推理能力。但這也為國(guó)產(chǎn)芯片提供替代窗口。寒武紀(jì)具備自研指令集與微架構(gòu)能力，能繞開關(guān)鍵依賴。盡管H20放開出口將短期加劇競(jìng)爭(zhēng)，但中長(zhǎng)期看，自主可控仍是主線，政策與應(yīng)用傾斜將持續(xù)利好本土廠商。

高盛發(fā)布研報(bào)稱，將寒武紀(jì)的目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步上調(diào)50%至1835元人民幣，主要原因包括中國(guó)云廠商增加資本支出、芯片組平臺(tái)多元化、寒武紀(jì)研發(fā)投入增大。高盛在報(bào)告中，將寒武紀(jì)2025年至2027年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)59%、28%和29%，以反映更高的AI芯片出貨量。寒武紀(jì)目前動(dòng)態(tài)市盈率為343倍，遠(yuǎn)超行業(yè)中位值73.92倍。市場(chǎng)對(duì)寒武紀(jì)的高估值也出現(xiàn)了一些擔(dān)憂，更為關(guān)注盈利能力的持續(xù)性。

曾經(jīng)的千元股們還包括飛樂(lè)股份、真空電子、石頭科技、愛(ài)美客和禾邁股份。這些股票在短暫享受高光時(shí)刻后，大多進(jìn)入持續(xù)下跌。飛樂(lè)股份由于經(jīng)營(yíng)困境被借殼，如今證券簡(jiǎn)稱為“中安科”。石頭科技、愛(ài)美客等股價(jià)在市場(chǎng)炒作后逐漸下行，公司層面近年來(lái)面臨業(yè)績(jī)下滑的壓力。禾邁股份的業(yè)績(jī)自2023年開始下滑，2024年以來(lái)持續(xù)承壓，今年一季度出現(xiàn)虧損。截至8月26日，這些曾經(jīng)的千元股股價(jià)均已大幅回落。