美聯(lián)儲9月降息大局已定了嗎市場吃下“定心丸”

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2025-08-23 12:04:27 華爾街見聞

鮑威爾在杰克遜霍爾的講話讓市場感到安心，但也帶來了新的懸念。他在全球央行年會上的發(fā)言被廣泛解讀為9月降息的明確信號，但這一鴿派轉(zhuǎn)向的背后是美聯(lián)儲內(nèi)部日益加劇的分歧。對投資者來說，一次降息似乎近在眼前，但后續(xù)的寬松路徑并不明朗，政策前景的不確定性成為新的焦點。

在演講中，鮑威爾指出“風(fēng)險平衡似乎正在發(fā)生轉(zhuǎn)變”，并強(qiáng)調(diào)就業(yè)市場面臨的“下行風(fēng)險正在增加”。他表示由于政策已處于限制性區(qū)間，這些因素可能需要調(diào)整政策立場。這番表態(tài)被視為他為啟動降息所做的最強(qiáng)鋪墊。

金融市場對此反應(yīng)熱烈，美股應(yīng)聲大漲，道指創(chuàng)歷史新高，美債收益率則大幅下跌，其中2年期收益率跌7.44基點。華爾街策略師們迅速調(diào)整預(yù)期，認(rèn)為9月降息幾乎已成定局。德意志銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti稱這是鮑威爾傾向于9月降息25個基點的強(qiáng)烈信號。

然而，市場的樂觀情緒并未完全掩蓋決策層內(nèi)部的矛盾。鮑威爾的講話遠(yuǎn)非無條件承諾，他同時警告了關(guān)稅帶來的持續(xù)通脹風(fēng)險。更重要的是，美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧意味著即使9月降息，這也可能是暫時的妥協(xié)，未來充滿不確定性。

鮑威爾的講話結(jié)束后，華爾街幾乎立刻將其定性為一次鴿派的轉(zhuǎn)向。許多分析師認(rèn)為這不僅確認(rèn)了短期內(nèi)的降息意圖，更標(biāo)志著美聯(lián)儲政策重心的轉(zhuǎn)移。瑞銀宏觀銷售部門的Simon Penn認(rèn)為鮑威爾的講話代表了政策偏向的一個拐點。TradeStation全球市場策略主管David Russell表示，鮑威爾通過強(qiáng)調(diào)勞動力市場的疲軟，將政策重心從價格穩(wěn)定轉(zhuǎn)向了充分就業(yè)。

盡管市場對9月降息的預(yù)期高度一致，但對于那之后會發(fā)生什么，美聯(lián)儲內(nèi)部卻遠(yuǎn)未達(dá)成共識。決策者們明顯分為三大陣營，使得任何持續(xù)的降息路徑都面臨阻力。第一陣營是“鴿派”，希望進(jìn)行多次降息；第二陣營是堅定的“鷹派”，對降息持懷疑甚至反對態(tài)度；第三陣營是“中間派”，傾向于采取更為謹(jǐn)慎的“行動一次，然后觀望”的策略。

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