專家：慢牛需要“冷板凳”思維穩(wěn)中求進方能致遠

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2025-08-23 07:42:44 紅網(wǎng)

8月22日，A股滬指突破3800點，創(chuàng)近十年新高。算力股集體爆發(fā)，寒武紀市值破5000億，超過600家上市公司半年報凈利潤正增長，7月新增開戶數(shù)同比激增71%。市場如同一口沸騰的火鍋，熱氣撲面而來。

“牛市還能走多遠？”成為街頭巷尾熱議的話題。中國政法大學劉紀鵬教授指出，當前滬指單日漲超1.45%，達到了快牛的水平。他希望這種格局不要進一步持續(xù)，而是應該行穩(wěn)致遠、穩(wěn)扎穩(wěn)打。這番話揭示了市場的矛盾：熱度越高，越容易讓人忘記“跑馬拉松”的初心。這輪行情確實火熱。資金面上，90萬億存款到期、30萬億超額儲蓄蠢蠢欲動，如同蓄滿的水庫開閘；情緒面上，散戶開戶熱情堪比春運搶票，7月新開戶數(shù)達196萬，同比增長71%，機構也在跑步入場；板塊上，算力、半導體成了“頂流”，寒武紀等公司的股價飆升，六支個股單日成交過百億，資金像候鳥一樣聚集在“科技暖爐”邊。然而，越是熱鬧的時候，越需要冷靜思考——這把火到底是“虛火”還是“實火”？

市場像一面多棱鏡，有人看到繁華，有人看到隱憂。支持者認為這是“基本面?！保撼^600家公司盈利增長，國產算力鏈被政策與技術雙輪驅動，摩根大通預計資產輪動能帶來14萬億流動性。但也有聲音敲響警鐘：資金過度集中于算力和芯片，券商報告中的“流動性牛”“結構?！睒撕炓廊淮嬖?，“基本面?！钡淖C據(jù)不夠扎實。這場景像極了菜市場——賣海鮮的攤位前人擠人，賣蔬菜的冷清得能拍鬼片，熱鬧是真熱鬧，均衡卻是真不均衡。

歷史是最好的清醒劑。2015年的“杠桿?！币蛸Y金空轉而崩盤，2018年的慢牛則起于基本面修復。今天的市場，杠桿率不高、估值尚在合理區(qū)間，這是優(yōu)勢；但資金過度集中于單一賽道、部分個股“漲到離譜”，這是隱患。就像種莊稼，若只給辣椒施化肥，土豆苗早晚要蔫；若把所有水都引到一條河，旱地反而會鬧災。

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