A股“慢牛”漸成共識(shí) 資金與基本面共振！A股市場(chǎng)有望走出更具可持續(xù)性的“慢?！备窬?。國泰海通首席策略分析師方奕認(rèn)為，到2025年，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、無風(fēng)險(xiǎn)收益系統(tǒng)性下沉以及資本市場(chǎng)改革共同發(fā)力，上證指數(shù)突破3700點(diǎn)是一個(gè)自然的結(jié)果，這背后反映了社會(huì)各界對(duì)國家治理的認(rèn)可與對(duì)資本市場(chǎng)觀念的改善。

多位券商首席策略分析師表示，近期A股市場(chǎng)的持續(xù)走高，反映出政策與資金合力推動(dòng)下市場(chǎng)信心的修復(fù)與增強(qiáng)。銀河證券首席策略分析師楊超指出，上證指數(shù)突破3700點(diǎn)高位是流動(dòng)性改善與資金加速入市的直接體現(xiàn)，也與居民財(cái)富再配置、外資加速流入密切相關(guān)。成交量連續(xù)維持在高位，兩融余額重返2萬億元以上，新開戶數(shù)大幅增長，共同印證了市場(chǎng)情緒的積極轉(zhuǎn)變與增量資金的有力支撐。

本輪上漲不僅依賴于情緒驅(qū)動(dòng)，還建立在政策預(yù)期和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的共振之上。中央層面釋放出穩(wěn)增長與深化資本市場(chǎng)改革的明確信號(hào)，AI、先進(jìn)制造和“反內(nèi)卷”等產(chǎn)業(yè)主題持續(xù)催化，成為市場(chǎng)資金聚焦的方向。盡管整體市場(chǎng)仍被看好，但機(jī)構(gòu)之間態(tài)度出現(xiàn)分化。國金證券首席策略官牟一凌表示，短期資本市場(chǎng)的表現(xiàn)明顯領(lǐng)先于基本面，全A的PB已經(jīng)達(dá)到1.76，未來股價(jià)繼續(xù)領(lǐng)先基本面的空間有限，這意味著市場(chǎng)對(duì)基本面的定價(jià)變得越來越重要。

方奕認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)與2021年的3700點(diǎn)不同，多數(shù)權(quán)重藍(lán)籌股的股價(jià)經(jīng)過三年下跌后仍在低位，隨著中國經(jīng)濟(jì)能見度提高和社會(huì)信心逐步提振，股市進(jìn)一步上升的可能性較大。多家券商共識(shí)認(rèn)為，A股市場(chǎng)正處于由政策驅(qū)動(dòng)向基本面驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)換期，中國經(jīng)濟(jì)正加快向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興技術(shù)突破、資本市場(chǎng)制度完善將不斷增強(qiáng)A股對(duì)全球資本的吸引力。

未來，隨著長期資金入市比例提升和國際化水平的深化，A股市場(chǎng)有望走出更具可持續(xù)性的“慢?！备窬郑粌H成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的晴雨表，也將在全球資本市場(chǎng)中占據(jù)更重要的位置。中國市場(chǎng)的邏輯正在發(fā)生根本性改觀，人工智能、集成電路、創(chuàng)新藥、國防軍工等新技術(shù)趨勢(shì)和國潮消費(fèi)的出現(xiàn)降低了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的不確定性，提高了經(jīng)濟(jì)增長的能見度。經(jīng)濟(jì)政策更及時(shí)、合理、得當(dāng)，資本市場(chǎng)改革更注重提高投資者回報(bào)。

對(duì)于年內(nèi)哪些板塊更有機(jī)會(huì)，分析師們各有側(cè)重。楊超認(rèn)為，在AI技術(shù)革命與新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下，成長板塊有望展現(xiàn)出較高景氣度?！胺磧?nèi)卷”概念涉及光伏、鋰電、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)，隨著更多積極信號(hào)釋放，投資者關(guān)注中長期視角下的供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)。方奕看好長期穩(wěn)定和壟斷的金融與部分高分紅資產(chǎn)，同時(shí)看好新興成長。牟一凌則偏愛傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如受益于海外制造業(yè)修復(fù)、國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)的工業(yè)金屬等上游資源品，工程機(jī)械、重卡、叉車等資本品以及鋼鐵、基礎(chǔ)化工等中間品。