吳曉波：“A股慢牛說(shuō)”開(kāi)始風(fēng)靡(4)

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2025-08-14 13:27:52 吳曉波頻道

2025年5月7日，央行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管層推出的一攬子方案，其中最重要的就是一系列降準(zhǔn)降息的舉措，包括但不限于降低存款準(zhǔn)備金0.5%；下調(diào)政策利率0.1%，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具0.25%，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%等等。

一方面是投資性購(gòu)房愈發(fā)困難，房地產(chǎn)的"蓄水池"功能減弱；另一方面無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)走低，一年期定存利率已跌破1%。

看房買(mǎi)房的消費(fèi)者

對(duì)于普通居民來(lái)說(shuō)，一旦A股展現(xiàn)出更強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)，可能會(huì)有越來(lái)越多的資金從低收益的銀行存款轉(zhuǎn)向股票和基金領(lǐng)域。

這并不是無(wú)端猜測(cè)，因?yàn)閺臍v史數(shù)據(jù)來(lái)看，去年"9·24"行情引爆A股之時(shí)，銀行存款增速就出現(xiàn)下行，非銀存款則增速則從18.4%提升至27.3%。這也并非孤例，因?yàn)锳股歷史多次出現(xiàn)類(lèi)似的情況。

很顯然A股指數(shù)表現(xiàn)和銀行存款增速存在呈負(fù)相關(guān)，只要A股上漲，那么投資者就會(huì)愿意把錢(qián)從銀行掏出來(lái)，投入A股市場(chǎng)。

假說(shuō)三：政策呵護(hù)，信任修復(fù)

看好A股慢牛的人，幾乎都不約而地指出了本次行情的特殊之處——A股獨(dú)特的安全感，政策的保駕護(hù)航。

2024年9月24日。監(jiān)管層公布三大重磅政策，分別是"降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率""降低存量房貸利率""統(tǒng)一房貸最低首付比例"，為A股撐腰。

除了降準(zhǔn)降息之外，監(jiān)管層甚至專(zhuān)門(mén)為A股設(shè)計(jì)了一系列工具，比如5000億元的互換便利和股票回購(gòu)、增持專(zhuān)項(xiàng)再貸款等等，生怕A股漲不起來(lái)。

央行行長(zhǎng)潘功勝甚至直言："人民銀行堅(jiān)定支持匯金公司在必要時(shí)實(shí)施對(duì)股票市場(chǎng)指數(shù)基金的增持，并向其提供充足的再貸款支持"，這在當(dāng)時(shí)被解讀為，央行將為國(guó)家隊(duì)提供近乎"無(wú)限"的流動(dòng)性。

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