吳曉波：“A股慢牛說”開始風(fēng)靡(2)

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2025-08-14 13:27:52 吳曉波頻道

從數(shù)據(jù)來看，美國前十大公司市值占比高達(dá)37%左右，以至于美股指數(shù)和頭部企業(yè)盈利情況息息相關(guān)，一旦這些巨頭企業(yè)交出漂亮財(cái)報(bào)，指數(shù)就會明顯上漲，所以美國企業(yè)盈利水平和標(biāo)普500指數(shù)的走勢一致性很高。

在過去的四輪美股慢牛行情中，美國的GDP增速、零售業(yè)數(shù)據(jù)和PMI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)優(yōu)異，企業(yè)業(yè)績亮眼，共同推動了美股的慢牛與長牛。

◎其次是高分紅。在美股的四輪牛市中，美國上市公司的分紅總額均呈現(xiàn)上升趨勢。反之，當(dāng)上市公司分紅減少時(shí)，美股往往步入熊市。

◎第三點(diǎn)在于市場流動性的寬松。從歷史上看，當(dāng)美聯(lián)儲開啟量化寬松、進(jìn)入降息周期時(shí)，美股往往產(chǎn)生牛市。充足的資金持續(xù)推動美股上漲，最終形成了慢牛行情。

如果和美股慢牛三大要素進(jìn)行對比，A股似乎有了慢牛的跡象。

??首先來看 A 股盈利基本面的修復(fù)。

從宏觀數(shù)據(jù)看2025年上半年，中國GDP增速達(dá)到5.3%，高于年初5%的增速目標(biāo)。其中，二季度GDP同比增速達(dá)到5.2%，且季調(diào)環(huán)比增速為1.1%，高于2021年以來歷史均值，好于市場預(yù)期。

從盈利能力看，截至8月11日，A股已經(jīng)累計(jì)有181家上市公司披露了2025年半年報(bào)。其中160家盈利，20家虧損，合計(jì)營收同比增長9.08%，凈利潤1895.77億元，同比增長16.87%。從基本面來說，A股正在向美股靠攏。

??第二，我們還可以看一下 A 股的分紅情況。

數(shù)據(jù)顯示，2024年滬深A(yù)股上市公司分紅2.4萬億，同比增長9%，其中133家上市公司近3年股息率超過5%。

不僅如此，A股上市公司還呈現(xiàn)出分紅連續(xù)性逐漸增強(qiáng)，連續(xù)分紅上市公司逐漸增多等趨勢。在新"國九條"的引導(dǎo)下，A股上市公司回報(bào)投資者的意識已進(jìn)一步提升。

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