面對“超級關(guān)稅周”，全球交易員似乎更擔心黃金，而非股市。市場關(guān)注中美雙方是否會再次延長原定于8月12日結(jié)束的關(guān)稅休戰(zhàn)期。同時，美國總統(tǒng)特朗普和俄羅斯總統(tǒng)普京計劃在8月15日在阿拉斯加會面，市場對此寄予厚望，期望雙方能夠達成關(guān)稅協(xié)議，并關(guān)注雙方可能的交易籌碼。

隨著市場對關(guān)稅談判反應(yīng)逐漸鈍化，全球股市近期紛紛創(chuàng)下階段新高。而作為避險資產(chǎn)的黃金，近期卻走出了“過山車”行情，前景撲朔迷離。無論關(guān)稅談判結(jié)果如何，市場對于中國經(jīng)濟的前景依舊保持樂觀。英國經(jīng)濟學家約翰·羅斯表示，中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)健，投資效率高，研發(fā)投入不斷增加，相信中國經(jīng)濟將保持穩(wěn)健發(fā)展。

A股和港股的表現(xiàn)也超出全球投資者預(yù)期。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示，當前海外投資者對中國股市的興趣明顯提升。

特朗普與普京將在阿拉斯加會晤，討論烏克蘭危機的長期和平解決方案。烏沙科夫證實了這一消息，并表示會談的重點是實現(xiàn)烏克蘭的長期和平方案。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基強調(diào)“烏克蘭人不會割讓領(lǐng)土”。美國副總統(tǒng)萬斯稱，在特朗普與普京會面前，俄烏領(lǐng)導(dǎo)人直接會談不會有成效。

浙商中拓集團金融市場業(yè)務(wù)部總經(jīng)理劉楊認為，俄烏沖突鈍化總體符合俄羅斯利益，若解除制裁的預(yù)期出現(xiàn)，俄羅斯盧布資產(chǎn)可能大幅反彈。今年歐元的強勁勢頭包含了市場對俄烏沖突結(jié)束利好歐元資產(chǎn)的充分定價，若美俄達成妥協(xié)，并不能給歐元資產(chǎn)提供進一步上漲的動力。相反，如果美俄協(xié)議里包含犧牲歐洲戰(zhàn)略利益的內(nèi)容，則應(yīng)理解為美俄雙贏，歐烏雙輸。

市場各界還關(guān)注美俄交易的籌碼，這可能包括俄羅斯在中東的利益。有交易員認為，俄羅斯很可能以撤出中東為籌碼，換取美國對俄羅斯所占烏克蘭領(lǐng)土的承認。嘉盛集團資深分析師陳杰瑞表示，此前美國與印度的關(guān)稅博弈也與俄烏問題相關(guān)。特朗普宣布，將對來自印度的商品加征額外25%的關(guān)稅，理由是印度繼續(xù)從俄羅斯進口石油。

數(shù)據(jù)顯示，受外貿(mào)企業(yè)“搶出口”和較強財政刺激推動，2025年上半年中國經(jīng)濟增長表現(xiàn)超出預(yù)期。中國7月的整體出口同比增長了7.2%，進口增長4.1%。盡管中國對美國出口大幅下降，但上半年對東盟和歐盟出口增長完全抵消了對美出口下降的影響。渣打全球首席投資官羅伯遜表示，今年上半年中國對外貿(mào)易順差規(guī)模高于市場預(yù)期，但仍需關(guān)注這一勢頭能否持續(xù)。

面對“超級關(guān)稅周”的到來，全球股市的表現(xiàn)遠超一眾機構(gòu)投資人預(yù)期。美國三大指數(shù)上周表現(xiàn)依然強勁，納斯達克上漲3.8%再創(chuàng)歷史新高。歐洲和亞太主要股市上周也全面收漲。高盛對沖基金主管托尼?帕斯夸里表示，雖然新一輪的關(guān)稅波動和美國糟糕的非農(nóng)就業(yè)報告給美國宏觀經(jīng)濟前景蒙上了陰影，但另一方面，美國大型科技公司交出了一份強勁的季度財報。就美股而言，在美聯(lián)儲理事席位變動后，9月降息概率徘徊在90%。本周還將公布美國7月CPI數(shù)據(jù)，市場預(yù)計本次CPI從2.7%升至2.8%，核心CPI預(yù)計從2.9%升至3%。

過去幾年的“大空頭”摩根士丹利美股首席策略師威爾遜近期看多美股，認為標普500指數(shù)達到7200點“越發(fā)成為可能”。瑞士百達財富管理首席投資官辦公室及宏觀研究主管譚思德表示，美股不等于美國經(jīng)濟，之所以投資者仍對美股趨之若鶩，是因為其強勁的盈利結(jié)果。就標普500而言，該指數(shù)市值的三分之一是科技公司，這些公司約50%的收入來自海外，實際上受益于美元貶值。

與美股類似，日本上市公司的盈利回暖也為股市注入動能。高盛認為，美日貿(mào)易協(xié)議的明朗化以及市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期上升，是推動日本股市上漲的主因。中國股市的表現(xiàn)也超出全球投資者的預(yù)期，恒生指數(shù)和MSCI中國指數(shù)無論是今年還是過去12個月的表現(xiàn)，都是全球表現(xiàn)最佳的股票指數(shù)。截至7月底，今年A股累計新開戶數(shù)量達到1456萬戶，同比增長36.9%，其中7月份新開戶量達196萬戶，同比增長71%，環(huán)比也顯著增加；同時市場融資余額持續(xù)增長，并創(chuàng)下2016年以來的新高。

不同于樂觀的全球股市，黃金則在上周走出了“過山車”行情。美國政府針對進口金條征收關(guān)稅的消息一度導(dǎo)致金價飆升。不過，白宮隨即否認了這一關(guān)稅計劃，稱相關(guān)報道為“錯誤信息”，并承諾發(fā)布行政令澄清。周一早盤現(xiàn)貨和期貨黃金價格紛紛跳水。市場預(yù)期，如果白宮澄清蓋章鑄造金條免稅，EFP（現(xiàn)貨與期貨價差）將回落至+50美元/盎司。除了“烏龍新聞”的影響，關(guān)稅風波持續(xù)緩和的預(yù)期也對金價構(gòu)成壓制。短期內(nèi)，現(xiàn)貨黃金可能繼續(xù)承壓。