美股上周強(qiáng)勢(shì)上漲，創(chuàng)下6月以來最佳表現(xiàn)。盡管全球貿(mào)易形勢(shì)存在諸多不確定性，但財(cái)報(bào)季整體基調(diào)好于預(yù)期，蘋果等大型科技股沖高，以及投資者對(duì)潛在降息持樂觀態(tài)度等因素提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

未來一周，美國將公布重磅通脹報(bào)告等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，可能影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策定價(jià)，不少分析師認(rèn)為投資者仍需防范短期波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

上周公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)ISM服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）6月下降0.7點(diǎn)至50.1點(diǎn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期并逼近榮枯線。其中就業(yè)指數(shù)下降0.8%至46.4，進(jìn)一步跌破榮枯線，物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升2.4%至69.9，為自2022年10月以來最高讀數(shù)。不過，標(biāo)普全球調(diào)查顯示，7月美國服務(wù)業(yè)PMI終值上修至55.7點(diǎn)的七個(gè)月高點(diǎn)。

就業(yè)市場(chǎng)方面，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從21.9萬增加到22.6萬，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)環(huán)比上升3.8萬達(dá)到197.1萬。盡管裁員人數(shù)仍然很低，但失業(yè)者需要更長(zhǎng)時(shí)間才能找到新工作。在貿(mào)易戰(zhàn)造成的不確定性影響下，企業(yè)不再快速招聘。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)走向兩個(gè)方向：對(duì)有工作的人來說，換工作的工資溢價(jià)已經(jīng)減小，這為留下來提供了強(qiáng)烈動(dòng)力；但這減少了勞動(dòng)力市場(chǎng)的波動(dòng)，使失業(yè)者難以就業(yè)。如果裁員增加，兩極分化的勞動(dòng)力市場(chǎng)可能會(huì)迅速變化，帶來經(jīng)濟(jì)不確定性。

疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐了美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，根據(jù)芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息至少25個(gè)基點(diǎn)的概率升至89.4%，高于一周前的80.3%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)年底前美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率超過50%。

摩根大通已將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的預(yù)測(cè)上調(diào)至9月，放棄了之前的12月時(shí)間表。該行預(yù)測(cè)，在9月之后美聯(lián)儲(chǔ)暫停寬松周期之前，利率將再下調(diào)三次。

施瓦茨表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率正在上升。雖然首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)仍然很低，但持續(xù)的申請(qǐng)人數(shù)超過了去年，更多證據(jù)表明裁員人數(shù)很少，但招聘人數(shù)也很少。ISM非制造業(yè)調(diào)查中有一些價(jià)格壓力跡象，但美聯(lián)儲(chǔ)希望在硬數(shù)據(jù)中看到這一點(diǎn)。

上周美股表現(xiàn)不俗，道指周漲1.3%，納指周漲3.9%，刷新年內(nèi)第18個(gè)收盤新高，標(biāo)普500指數(shù)周漲2.4%，距離歷史高位僅一步之遙。行業(yè)板塊漲多跌少，信息科技、非必需消費(fèi)品和通信服務(wù)板塊領(lǐng)漲，能源板塊因油價(jià)下跌表現(xiàn)最差。權(quán)重股再次成為市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力，蘋果周漲逾13%，特斯拉、谷歌、英偉達(dá)和亞馬遜表現(xiàn)良好。

財(cái)報(bào)季的良好表現(xiàn)提振了投資者信心，截至周五收盤，超過450家標(biāo)普500指數(shù)公司公布了業(yè)績(jī)，收益增長(zhǎng)率為13.2%，遠(yuǎn)高于7月1日的5.8%。

資金流向顯示，市場(chǎng)上漲掩蓋了投資者的謹(jǐn)慎情緒。過去一周投資者從美國股票基金中凈撤出137億美元，同時(shí)買入788.5億美元貨幣市場(chǎng)基金。

瑞銀全球財(cái)富管理首席投資官海菲爾表示，預(yù)計(jì)美國有效關(guān)稅率將穩(wěn)定在15%左右，足以抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提振通脹，但不足以破壞美國經(jīng)濟(jì)或股市反彈。短期內(nèi)波動(dòng)將繼續(xù)，但投資者應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期計(jì)劃。

嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中寫道，強(qiáng)勁的盈利報(bào)告掩蓋了疲軟的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。尤其是來自科技行業(yè)的盈利，幾家人工智能和與人工智能相鄰的科技公司取得了強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，表明人工智能長(zhǎng)期增長(zhǎng)的故事有更大空間。盡管最近征收的更高關(guān)稅的全部范圍尚未顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)影響仍然未知，但投資者似乎愿意等待證據(jù)出現(xiàn)在硬數(shù)據(jù)中。未來一周通脹報(bào)告和月度零售銷售報(bào)告將出爐，因此市場(chǎng)波動(dòng)的可能性是存在的。如果通脹數(shù)據(jù)降溫，或者零售銷售報(bào)告證實(shí)消費(fèi)者強(qiáng)勁，這可能會(huì)為推高股市提供更多理由。