理財(cái)產(chǎn)品投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低。不過，近期部分理財(cái)產(chǎn)品“含權(quán)量”開始上升，反映隨著金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，理財(cái)資產(chǎn)配置趨于積極，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⒂兴厣?。中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示，風(fēng)險(xiǎn)偏好為穩(wěn)健型的投資者依然是市場(chǎng)主體，這表明大多數(shù)投資者在追求收益的同時(shí)更注重資金的安全性。

今年上半年，理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為2.12%，較2024年上半年的2.8%下降0.68個(gè)百分點(diǎn)，也低于2024年全年的2.65%。理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置方面仍以固收類為主，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為18.33萬億元、1.82萬億元、0.78萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的55.6%、5.52%、2.38%?，F(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單占比分別為24.8%和13.8%。今年5月至6月，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)已出現(xiàn)密集下調(diào)，有理財(cái)產(chǎn)品調(diào)整后業(yè)績比較基準(zhǔn)下限跌破1%，低于同期限存款產(chǎn)品的利率水平。多家理財(cái)公司表示，業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)受市場(chǎng)利率走勢(shì)及資產(chǎn)收益率中樞變化影響，存款、債券等固定收益類資產(chǎn)收益率整體承壓。受此影響，不少理財(cái)公司正積極探索“固收+”策略，通過配置一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)或另類資產(chǎn)來增厚收益。

受到債市波動(dòng)影響，上半年理財(cái)收益率整體弱于2024年下半年。一季度資金面偏緊、債市利率上行，固收類理財(cái)收益率下行；二季度關(guān)稅政策引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加寬松政策出臺(tái)和流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)松，債市利率轉(zhuǎn)為下行，收益率逐步修復(fù)。展望下半年，民銀研究認(rèn)為在“低波、穩(wěn)健”的經(jīng)營模式下，理財(cái)產(chǎn)品凈值預(yù)計(jì)小幅波動(dòng)，固收類產(chǎn)品收益率或維持年內(nèi)相對(duì)高位，現(xiàn)管類收益率下行趨勢(shì)則可能延續(xù)。

上半年理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長，體現(xiàn)了投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置工具的信任。其背后邏輯包括：全球低利率環(huán)境下對(duì)穩(wěn)定收益的追求、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動(dòng)的財(cái)富積累需求，以及金融監(jiān)管完善帶來的市場(chǎng)信心提升。金融機(jī)構(gòu)需通過產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)升級(jí)滿足投資者多元化需求。隨著存款利率走低，以及居民預(yù)期改善，理財(cái)產(chǎn)品相較于定期存款的超額收益優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)2025年下半年理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，有望突破前期高點(diǎn)，站到32萬億元之上。銀行和理財(cái)公司需在安全性、收益性、流動(dòng)性“不可能三角”中尋求動(dòng)態(tài)平衡。下一階段，機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng)，提升宏觀研判和資產(chǎn)配置能力，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供差異化服務(wù)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和需求變化帶來的長期挑戰(zhàn)。