從資金上看，資金面環(huán)境同樣有利，流動(dòng)性合理充裕，增量資金入市跡象初顯。隨著A股市場(chǎng)持續(xù)走高，顯著的賺錢效應(yīng)吸引投資者關(guān)注，市場(chǎng)人氣明顯提升，增量資金入場(chǎng)意愿有所增強(qiáng)。以6月24日為牛市起點(diǎn)，截至7月15日，融資余額規(guī)模達(dá)到1.88萬(wàn)億元，共增加720.91億元，股票型ETF規(guī)模達(dá)到3.06萬(wàn)億元，共增加985.01億元，可見(jiàn)無(wú)論是交易型資金還是配置型資金規(guī)模都顯著增長(zhǎng)。另外，隨著監(jiān)管調(diào)整考核指標(biāo)，鼓勵(lì)險(xiǎn)資提高權(quán)益資產(chǎn)比例，以險(xiǎn)資為代表的機(jī)構(gòu)資金同樣在積極進(jìn)場(chǎng)，多家險(xiǎn)企宣布設(shè)立私募證券基金公司，例如新華保險(xiǎn)聯(lián)合中國(guó)人壽等機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金，一期籌資500億元，二期籌資200億元，三期籌資225億元。據(jù)預(yù)測(cè)，僅險(xiǎn)資就有望為A股帶來(lái)萬(wàn)億增量資金。

隨著A股攀升至年內(nèi)高點(diǎn)，部分板塊因交易過(guò)熱而有所調(diào)整。但值得注意的是，A股技術(shù)面并未走壞，長(zhǎng)周期仍處于上升趨勢(shì)，表明當(dāng)前市場(chǎng)正通過(guò)橫盤震蕩消化前期獲利盤，為后續(xù)上漲積蓄動(dòng)能。我們判斷，接下來(lái)各類積極因素將持續(xù)演繹，A股仍有較大上漲空間，有望走出長(zhǎng)牛慢牛行情。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有充足發(fā)力空間，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有刺激性政策落地。全年增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在5%，上半年實(shí)際增速已超目標(biāo)值。上半年財(cái)政支出在投資和消費(fèi)方面的支持對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到重大作用，下半年廣義財(cái)政空間還有超7萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)下半年財(cái)政支出將保持較高強(qiáng)度。隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，人民幣匯率壓力緩解，央行下半年可能還有一次降準(zhǔn)和降息。此外，針對(duì)經(jīng)濟(jì)中存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，房地產(chǎn)領(lǐng)域或有新政推出，就業(yè)、養(yǎng)老、育兒等民生領(lǐng)域可能會(huì)有配套施策。這些舉措有望助力A股接下來(lái)持續(xù)走強(qiáng)。

經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)繼續(xù)向上，完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)前景明朗。結(jié)構(gòu)上看，上半年內(nèi)需特別是消費(fèi)成為復(fù)蘇主引擎，內(nèi)需主導(dǎo)格局更趨明確，出口波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)的擾動(dòng)或趨弱。預(yù)計(jì)政策將靈活把握力度與節(jié)奏，用好存量政策并在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)推出增量措施，以內(nèi)需為主要支撐，力保經(jīng)濟(jì)維持中高速運(yùn)行。此外，“反內(nèi)卷”有望上升為頂層設(shè)計(jì)，部分落后行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能或借此出清，推動(dòng)供需再平衡與物價(jià)溫和回暖，從量?jī)r(jià)雙維度助力企業(yè)盈利筑底回升。宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇與企業(yè)盈利的持續(xù)修復(fù)，將共同構(gòu)筑A股牛市的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。