穩(wěn)定幣熱潮興起，美股穩(wěn)定幣公司Circle上市后7天內(nèi)累計漲幅超過4倍，點燃了市場對穩(wěn)定幣賽道的熱情。香港將于8月1日開始接受穩(wěn)定幣牌照申請，并預(yù)計今年內(nèi)發(fā)放首批牌照，進(jìn)一步推動市場炒作相關(guān)概念股。金涌投資（01328.HK）宣布與合作伙伴探索離岸人民幣穩(wěn)定幣應(yīng)用場景，股價在7月8日盤中一度上漲超過650%。

天風(fēng)證券預(yù)測，到2025年2月全球穩(wěn)定幣供應(yīng)量將達(dá)到2140億美元；花旗則指出，2030年市場規(guī)?？赡苓_(dá)到1.6-3.7萬億美元。

在加密貨幣領(lǐng)域，穩(wěn)定幣作為連接傳統(tǒng)金融與加密生態(tài)的關(guān)鍵橋梁，正逐漸受到關(guān)注。近日，香港股市因穩(wěn)定幣概念的興起而掀起波瀾，多只個股出現(xiàn)顯著上漲，其中金涌投資表現(xiàn)尤為突出。該公司此前宣布與AnchorX達(dá)成戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，計劃探索跨境支付、穩(wěn)定幣應(yīng)用場景擴(kuò)展、數(shù)字資產(chǎn)交易與管理以及區(qū)塊鏈技術(shù)和金融機(jī)構(gòu)投資等領(lǐng)域的合作。

AnchorX是一家亞洲領(lǐng)先的數(shù)字貨幣解決方案提供商，已獲得哈薩克斯坦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒發(fā)的數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)貨幣服務(wù)牌照，專注于發(fā)行與法定貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣。其發(fā)行的AxCNH穩(wěn)定幣與離岸人民幣1:1掛鉤，利用分布式賬本技術(shù)和增強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)安全措施，獨立于傳統(tǒng)國際支付網(wǎng)絡(luò)運行，降低交易成本，實現(xiàn)全天候全球即時結(jié)算。

穩(wěn)定幣是指價值錨定各類法幣、虛擬加密貨幣或商品等資產(chǎn)的虛擬加密貨幣，目前主流穩(wěn)定幣主要掛鉤美元，在加密貨幣交易所進(jìn)行交易和清算。穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬相比歐美傳統(tǒng)銀行具有更高的效率，尤其是在跨境支付方面，通常只需幾分鐘即可完成，且費用較低。

隨著技術(shù)升級和金融機(jī)構(gòu)融入產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)定幣的應(yīng)用場景已擴(kuò)展至跨境支付和日常消費。從市場規(guī)模來看，穩(wěn)定幣發(fā)行規(guī)模已超過2500億美元，發(fā)行幣種超過250種，預(yù)計2024年交易量將達(dá)27.6萬億美元，超越Visa與Mastercard交易量總和。目前，超過三分之二的加密貨幣交易以穩(wěn)定幣形式完成。

然而，投資者也需警惕短期炒作風(fēng)險。韓國央行警告稱，穩(wěn)定幣的采用可能會阻礙有效的貨幣政策。國際清算銀行(BIS)表示，穩(wěn)定幣前途“不明”。以金涌投資為例，在此次股價異常波動之前，其股價長期低迷，流動性極差，經(jīng)常出現(xiàn)無成交量的交易日。業(yè)內(nèi)人士提醒，該股票短期內(nèi)被過度炒作，追高存在較大風(fēng)險。因此，投資者應(yīng)充分考慮監(jiān)管政策的不確定性、儲備資產(chǎn)的安全性和流動性風(fēng)險，以及技術(shù)安全和系統(tǒng)性風(fēng)險。

在全球范圍內(nèi)，穩(wěn)定幣監(jiān)管框架正在加速形成，新加坡、韓國等地也在考慮穩(wěn)定幣立法，合規(guī)性將成為市場準(zhǔn)入的核心要求。穩(wěn)定幣的應(yīng)用場景已從跨境支付擴(kuò)展至資產(chǎn)代幣化（RWA），核心價值在于釋放流動性和提升結(jié)算效率。隨著電商巨頭和零售巨頭加速布局穩(wěn)定幣，預(yù)計新金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展將加速，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司有望持續(xù)受益。

香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效，香港金管局也將開始接收穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照的申請。財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇表示，香港金管局正在就監(jiān)管指引的實施進(jìn)行市場咨詢，預(yù)計本月內(nèi)發(fā)布，內(nèi)容涉及反洗錢等相關(guān)要求。他還指出，獲批的穩(wěn)定幣牌照數(shù)量將控制在個位數(shù)，希望在法規(guī)生效后接收申請，并于年內(nèi)發(fā)出牌照。

國泰君安國際（01788.HK）成為首家可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的香港中資券商，消息一出，其股價創(chuàng)下近10年來新高。香港自2023年1月底提出建立規(guī)管穩(wěn)定幣的發(fā)牌制度，至2025年5月30日《穩(wěn)定幣條例》完成立法程序刊憲，歷時不足兩年半，創(chuàng)下全球穩(wěn)定幣監(jiān)管立法最快紀(jì)錄。

《穩(wěn)定幣條例》的實施意味著任何人如果在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣、在香港以外地區(qū)發(fā)行宣稱與港元價值掛鉤的法幣穩(wěn)定幣，或向香港公眾積極推廣其法幣穩(wěn)定幣發(fā)行業(yè)務(wù)，都必須向香港金管局申領(lǐng)牌照。國泰海通證券表示，穩(wěn)定幣未來規(guī)模有望達(dá)到3.5萬億美元。通過加密資產(chǎn)、跨境支付、日常消費支付、傳統(tǒng)資本市場四大場景測算：加密資產(chǎn)領(lǐng)域，隨加密貨幣市場中性10%增速擴(kuò)容，穩(wěn)定幣按8.22%占比，2030年達(dá)3633億美元；跨境支付依托區(qū)塊鏈優(yōu)勢，假設(shè)20%市場份額，需求2.9萬億美元；日常消費支付10%份額，1216億美元；傳統(tǒng)資本市場代幣化中性情景下，穩(wěn)定幣需求1333億美元。

花旗銀行預(yù)測，2030年穩(wěn)定幣的總流通供應(yīng)量在不同情形下可能增長至1.6萬億美元至3.7萬億美元，預(yù)計穩(wěn)定幣供應(yīng)仍將以美元計價為主（約90%），而非美國家則會推動本國的CBDC發(fā)展。盡管長期有潛力，但機(jī)會仍處于早期階段，關(guān)于時間節(jié)點和終端用戶接納情況的可見性有限?；ㄆ旆治鰩熢诮趫蟾嬷袑懙溃麄兘o予穩(wěn)定幣概念股Kakaopay“賣出”評級，認(rèn)為“估值已被高估”。

國際清算銀行近日發(fā)布的年度報告闡述了穩(wěn)定幣三大缺陷，即缺乏像央行貨幣那樣的國家信用背書、缺乏針對非法使用的足夠防范措施、沒有生成貸款的資金靈活性。穩(wěn)定幣作為新興行業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆ｋS著香港監(jiān)管框架的落地和全球監(jiān)管環(huán)境的逐步明朗，穩(wěn)定幣市場有望迎來爆發(fā)式增長。投資者應(yīng)關(guān)注香港虛擬資產(chǎn)牌照升級的進(jìn)展，以及穩(wěn)定幣核心應(yīng)用場景RWA的投資機(jī)會。