今日A股市場(chǎng)高開(kāi)震蕩，盤(pán)中突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。這一突破得益于近期市場(chǎng)情緒的持續(xù)回暖以及今日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中CPI時(shí)隔4個(gè)月重回正增長(zhǎng)。CPI的轉(zhuǎn)正傳遞出積極信號(hào)，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)回升，為股市估值提供了更為穩(wěn)固的基礎(chǔ)。

突破整數(shù)關(guān)口后，市場(chǎng)迎來(lái)一定的跳水，主要原因是階段獲利盤(pán)的出逃以及市場(chǎng)階段不確定性的體現(xiàn)。這也表明市場(chǎng)或?qū)⒚媾R更復(fù)雜的博弈環(huán)境，內(nèi)部結(jié)構(gòu)性特征與量能瓶頸仍需警惕。站在這一重要關(guān)口，市場(chǎng)后續(xù)走向?qū)@幾個(gè)核心矛盾展開(kāi)，投資者需在震蕩中把握確定性機(jī)會(huì)。

上證指數(shù)站上3500點(diǎn)，雖然得益于市場(chǎng)情緒回暖與基本面邊際改善，但能否有效站穩(wěn)的關(guān)鍵在于量能釋放。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，去年“9?24”行情之所以能形成持續(xù)性突破，核心在于成交額持續(xù)大幅釋放。當(dāng)前市場(chǎng)成交額僅有1.5萬(wàn)億元，量能缺口明顯制約著上行空間。3500點(diǎn)作為A股市場(chǎng)近十年來(lái)的重要中樞位，既是多方長(zhǎng)期爭(zhēng)奪的戰(zhàn)略要地，也積累了大量套牢盤(pán)。在當(dāng)前量能條件下，指數(shù)很可能陷入多次反復(fù)的震蕩循環(huán)，若未來(lái)成交不能有效釋放，市場(chǎng)將面臨較強(qiáng)的技術(shù)性回調(diào)壓力。

指數(shù)突破3500點(diǎn)的背后，市場(chǎng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性分化愈發(fā)明顯。銀行、基建等權(quán)重板塊的強(qiáng)勢(shì)拉升成為滬指突破的主要推手，而散戶持倉(cāng)集中度較高的科技、券商等板塊表現(xiàn)滯后?？苿?chuàng)50指數(shù)自2月以來(lái)累計(jì)跌幅超10%，即便在4月7日以來(lái)的反彈周期中也持續(xù)弱勢(shì)，與上證指數(shù)形成鮮明對(duì)比。這種分化格局值得關(guān)注：一方面，以銀行為代表的低估值板塊仍具備估值修復(fù)空間；另一方面，科技成長(zhǎng)板塊的調(diào)整已部分反映行業(yè)周期底部特征，具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

市場(chǎng)若想實(shí)現(xiàn)從3500點(diǎn)向更高區(qū)間的突破，必須等待基本面修復(fù)與流動(dòng)性寬松的共振。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)弱而有韌性的特征，6月CPI同比轉(zhuǎn)正雖終結(jié)了連續(xù)4個(gè)月的下降態(tài)勢(shì)，但需求端恢復(fù)力度有限，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速尚未形成明確拐點(diǎn)，這制約著市場(chǎng)對(duì)盈利端的預(yù)期。從政策面觀察，流動(dòng)性環(huán)境仍處于合理充裕區(qū)間，但進(jìn)一步寬松的信號(hào)尚未明確。央行近期公開(kāi)市場(chǎng)操作維持中性偏松，市場(chǎng)利率圍繞政策利率平穩(wěn)波動(dòng)。若后續(xù)出現(xiàn)降準(zhǔn)或MLF超額續(xù)作等信號(hào)，將形成對(duì)市場(chǎng)的重要催化。此外，海外美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息也備受關(guān)注，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，國(guó)內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松預(yù)期下，有望形成海內(nèi)外流動(dòng)性的共振，共同提振A股市場(chǎng)。

短期市場(chǎng)宜持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，需警惕震蕩反復(fù)。3500點(diǎn)的突破雖提振市場(chǎng)士氣，但當(dāng)前基本面修復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，內(nèi)需有待進(jìn)一步激發(fā)，部分行業(yè)壓力猶存，且流動(dòng)性全面寬松面臨約束，海外地緣與政策等不確定性因素仍在，疊加技術(shù)面面臨前期壓力，市場(chǎng)在3500點(diǎn)上方出現(xiàn)震蕩、回踩甚至階段性調(diào)整的可能性較大。在缺乏強(qiáng)有力、全面性驅(qū)動(dòng)力的情況下，結(jié)構(gòu)性行情仍是主旋律，指數(shù)波動(dòng)中蘊(yùn)含豐富的個(gè)股和板塊機(jī)會(huì)，但也對(duì)選股能力和節(jié)奏把握提出更高要求，盲目追漲殺跌風(fēng)險(xiǎn)加大。

策略上應(yīng)深化“輕指數(shù)，重個(gè)股，把握確定性”?？梢躁P(guān)注低估值高股息的防御性板塊如銀行、公用事業(yè)等，適合作為底倉(cāng)；布局基本面觸底回升的消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域，食品飲料、家電等行業(yè)中具備品牌壁壘的龍頭企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注；跟蹤科技板塊的超跌反彈機(jī)會(huì)，科創(chuàng)50指數(shù)部分半導(dǎo)體、人工智能企業(yè)已具備估值吸引力，可逢低布局業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的細(xì)分龍頭。同時(shí)，繼續(xù)挖掘業(yè)績(jī)確定性，聚焦中報(bào)窗口期業(yè)績(jī)超預(yù)期或拐點(diǎn)明確、估值與業(yè)績(jī)匹配度高的標(biāo)的。