這兩年，黃金總是重復以兩種方式登上熱搜：大漲與大跌。

進入6月，黃金登上熱搜的趨向更加明顯——大跌。在反復震蕩的金價中，不少靠黃金避險屬性獲利的投資者，紛紛感嘆“避險”變“風險”。他們一邊期待著金價的回溫，一邊也忍不住將視線投向其他投資品。

白銀、黃金則在此時拉開了領漲的序幕。

6月23日，截至成稿，Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦現(xiàn)貨白銀價格達到36.11美元/盎司，現(xiàn)貨鉑金漲超2%，報價1291.4美元/盎司。

這并非銀價和鉑金首次嶄露頭角。

5月下旬以來，白銀、鉑金等貴金屬開始活躍。白銀突破關鍵的36美元/盎司關口，刷新13年來的最高紀錄，年內(nèi)累計最大漲幅接近25%。鉑金年內(nèi)的累計漲幅已超過36%，高于黃金的年內(nèi)漲幅。

（網(wǎng)友評論/圖）

120萬元購入鉑金增值超7萬元

一方面，已有膽大的投資者看準時機，一頭扎入貴金屬投資中。

據(jù)經(jīng)濟觀察報報道，在4月初，在鉑金價格230元/克左右，就有投資者買入了價值約120萬元的鉑金板料和鉑金條（1000克鉑金板料2塊，克價233.7元；100克鉑金條30塊，克價238.7元）。到了5月底，鉑金價格漲至252元/克左右，這意味著這10斤鉑金已增值超7萬元，實現(xiàn)了約6.5%的投資收益。

打開社交平臺，也有不少投資者分享了自己的投資經(jīng)驗：在年初看中了“地板價”的鉑金或白銀后果斷買入，目前已實現(xiàn)升值。

（社交平臺網(wǎng)友分享/圖）

另一方面，關于鉑金、白銀是否能成為“黃金平替”，不少投資者仍然表示不看好。

比如白銀，有網(wǎng)友吐槽，白銀體積太大，存放占空間。也有網(wǎng)友認為，中國白銀產(chǎn)量相對較大，并非好的投資品。

鉑金曾有過高光時刻，單價一度高于黃金，但在過去十年間卻淪落至“地板價”，與黃金的走勢形成鮮明對比，讓不少消費者一時難以接受。

雖同為貴金屬，鉑金、白銀與黃金確實存在一定差異。

在需求結構方面，黃金需求主要包括首飾需求、實物投資以及央行儲備，工業(yè)需求占比很低。而白銀需求主要為工業(yè)需求，因此對經(jīng)濟周期的敏感度要顯著高于黃金，其波動也明顯更大。與白銀類似，鉑金的工業(yè)屬性較強，金融屬性較弱，價格波動依賴于真實供需格局，以及階段性投機炒作的變化。

總的來說，黃金作為全球央行儲備的核心資產(chǎn)，具有更強的金融屬性和避險屬性。而白銀和鉑金受工業(yè)屬性影響，漲幅短期可能滯后于黃金。

白銀中期看漲確定性更強

既然如此，為何近期鉑金、白銀的價格突然起飛？

原因之一在于供需關系。從供給端看，供應分為礦產(chǎn)和回收兩部分。以鉑金為例，2024年的礦產(chǎn)和回收占比分別為80%和20%，而全球鉑礦分布較為集中，超七成的鉑金生產(chǎn)自南非，今年一季度其產(chǎn)量下降，導致鉑金供給出現(xiàn)緊張局面。

金融因素同樣不可忽視。此前全球地緣政治軍事沖突，避險資金大量涌入黃金市場，導致黃金與鉑金、白銀等貴金屬正常比例扭曲。在黃金相對堅挺的情況下，鉑金等貴金屬出現(xiàn)結構性上漲。

興業(yè)研究指出，在黃金“牛市”中，當金銀比（黃金價格與白銀價格的比值）或者金鉑比（黃金價格與鉑金價格的比值）拉大到一定程度，這些“白色貴金屬”出現(xiàn)一定程度脈沖式補漲是常態(tài)。相較于鉑金，白銀中期看漲的確定性相對更強，不過其價格波動也更加劇烈。

機構觀點方面，多家機構也指出，當避險需求從黃金擴散至白銀時，通常意味著投資者對傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的需求已達到臨界點，開始尋求更具彈性的替代品。

更適合市場敏感型投資者

投資者在選擇貴金屬投資時，要充分認識到與黃金的差異，謹慎決策。

鉑金、白銀投資者不能僅僅關注貴金屬市場的表現(xiàn)，更要注意全球經(jīng)濟狀況變化可能對其產(chǎn)生的影響。比如，全球白銀總實物需求的50%以上來自電子、太陽能電池板和電動汽車等工業(yè)應用，近期全球制造業(yè)PMI向好的表現(xiàn)也是白銀價格的推動力之一。

在回購方面也要注意，有回收商透露，白銀、鉑金的回收折價要大于黃金。

如果說黃金是新手村，更符合大多數(shù)投資者的配置需求，那么白銀、鉑金就是進階玩家，更適合對市場波動較敏感的投資者。

鉑金、白銀的漲價或許只是開始，未來仍舊需求與風險交織，價格走勢將是多重因素博弈的結果。