伊以地緣政治沖突持續(xù)升級(jí)，美國(guó)頻頻公開釋放軍事介入信號(hào)，但黃金地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退異常迅速。德意志銀行指出，這種表現(xiàn)可能是虛假信號(hào)。

6月21日，德意志銀行最新研報(bào)顯示，自上周以來，黃金地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速消退，與歷史上類似事件的反應(yīng)相比顯得異常。在伊以沖突持續(xù)升級(jí)之際，現(xiàn)貨黃金本周卻持續(xù)下跌，收于3370美元下方，累計(jì)跌超1.8%，為三周以來首次下跌。而在沖突爆發(fā)的上周，現(xiàn)貨黃金曾大幅拉升，最高逼近3450美元。

歷史數(shù)據(jù)表明，黃金的事件風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常在危機(jī)發(fā)生后的第8-20個(gè)交易日達(dá)到峰值，平均漲幅為5.5%（現(xiàn)貨價(jià)格）和6.3%（模型殘差）。德意志銀行認(rèn)為，考慮到伊以沖突的嚴(yán)重性和美軍的實(shí)際調(diào)動(dòng)，未來幾周內(nèi)黃金可能重建風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，兩周是他給伊朗避免美國(guó)軍事打擊的“最長(zhǎng)”期限。美國(guó)媒體報(bào)道稱，特朗普可能會(huì)在不到兩周的時(shí)間內(nèi)決定是否空襲伊朗。白宮也表示，特朗普將在兩周內(nèi)決定是否攻擊伊朗。有報(bào)道稱，特朗普認(rèn)為有必要讓福爾多設(shè)施癱瘓，但仍未做最終決定。

在美國(guó)公開釋放軍事介入信號(hào)的同時(shí)，伊以沖突緊張局勢(shì)持續(xù)，但黃金市場(chǎng)似乎并未受到明顯影響。對(duì)此，德意志銀行報(bào)告指出，一些觀點(diǎn)試圖將黃金表現(xiàn)不佳合理化，認(rèn)為越公開的信號(hào)越可能被視為談判中的籌碼，且鑒于伊朗防空能力據(jù)報(bào)已失去，美國(guó)采取行動(dòng)并無緊迫性。然而，這忽略了以色列上周的打擊意圖曾被輕視的事實(shí)，以及美軍已有實(shí)際重新部署，包括B-2轟炸機(jī)部署至迭戈加西亞及尼米茲號(hào)航母群的調(diào)動(dòng)。

盡管黃金在當(dāng)前危機(jī)中的反應(yīng)令人失望，但歷史背景提供了重要參考。除非當(dāng)前沖突通過外交手段解決，否則黃金很可能在沖突解決前重建部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。歷史分析顯示，在28個(gè)危機(jī)事件中，黃金現(xiàn)貨價(jià)格平均上漲3%，但個(gè)別事件的變化幅度差異極大。例如哈馬斯襲擊以色列、俄烏沖突、WHO宣布新冠大流行等重大事件，都曾推動(dòng)黃金價(jià)格顯著上漲。

德意志銀行從歷史數(shù)據(jù)中得出幾個(gè)觀察結(jié)果：黃金的事件風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能不會(huì)立即反應(yīng)，而是在事件發(fā)生后的第8-20個(gè)交易日期間逐漸累積至峰值；峰值幅度差異巨大，根據(jù)事件列表的簡(jiǎn)單平均值，模型殘差上升2.5%，現(xiàn)貨價(jià)格上升3%；當(dāng)前沖突的重要性超過歷史清單上的其他一些事件，如果同意這一判斷，那么黃金的反應(yīng)至少應(yīng)達(dá)到簡(jiǎn)單平均水平，即上漲3%；由于峰值時(shí)間各異，現(xiàn)貨價(jià)格5.5%和模型殘差6.3%的最大單次反應(yīng)平均值可能更為重要。