在向好的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)背景下，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議如期舉行。市場(chǎng)普遍預(yù)期此次會(huì)議將維持當(dāng)前利率不變，關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向降息時(shí)機(jī)。

北京時(shí)間6月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了6月議息會(huì)議結(jié)果及最新的《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》（SEP）與點(diǎn)陣圖。根據(jù)芝商所CME Group的數(shù)據(jù)，本次會(huì)議維持當(dāng)前利率的可能性為99.8%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為0.2%。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比上漲2.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.5%；核心CPI同比上漲2.8%，也低于市場(chǎng)預(yù)期的2.9%。非農(nóng)就業(yè)人口增加13.9萬人，失業(yè)率保持在4.2%。此外，密歇根大學(xué)發(fā)布的6月消費(fèi)者信心指數(shù)初值上升至60.5，消費(fèi)者對(duì)未來一年通脹率的預(yù)期降至5.1%。

在通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期、就業(yè)數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)的情況下，本次會(huì)議的主要看點(diǎn)包括對(duì)通脹的表述、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估以及對(duì)特朗普政府關(guān)稅政策的關(guān)注。東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪表示，如果政策聲明中將“通脹進(jìn)展溫和”改為“通脹持續(xù)回落”，可能暗示降息條件接近。上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷則認(rèn)為，目前的數(shù)據(jù)并不足以支撐美聯(lián)儲(chǔ)透露傾向性，更有可能稱經(jīng)濟(jì)前景“仍具有不確定性”。

除了通脹和關(guān)稅政策，投資者還應(yīng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的縮表進(jìn)程和長(zhǎng)期政策框架的調(diào)整。鮑威爾近期表示美聯(lián)儲(chǔ)正在重新評(píng)估貨幣政策框架，可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。點(diǎn)陣圖方面，需重點(diǎn)關(guān)注2025年利率中值和散點(diǎn)分布，以判斷未來降息的可能性。

市場(chǎng)普遍押注美聯(lián)儲(chǔ)將于9月議息會(huì)議重啟降息。截至發(fā)稿，芝商所CME Group數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月維持當(dāng)前利率不變的可能性為34.5%，下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性為57.9%。多位專家表示，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在9月重啟降息。

特朗普多次呼吁美聯(lián)儲(chǔ)盡快降息，但受訪專家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏符合其政策框架，并非偏慢。美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)首先是保證通脹平穩(wěn)，其次關(guān)注失業(yè)率。在通脹未達(dá)目標(biāo)且就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)健的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)需要持續(xù)關(guān)注通脹形勢(shì)，沒有理由馬上降息。