中國資產(chǎn)迎“四大巨頭”助力估值與資金流入前景樂觀

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2025-06-07 01:07:22 證券時報

近期，盡管市場走勢不強，摩根士丹利、摩根大通、高盛和匯豐四大海外巨頭紛紛看好中國資產(chǎn)。他們認為中國資產(chǎn)有以下優(yōu)勢：估值較低，MSCI香港指數(shù)本益比約9倍，接近歷史低點；全球投資者在中國股票上的倉位偏低，預(yù)計會吸引資金流入；人民幣匯率獲得顯著支撐，增強了人民幣資產(chǎn)的吸引力；中美貿(mào)易關(guān)系釋放出積極信號。

摩根士丹利策略師王瀅表示，由于美元走弱、“美國例外論”趨勢減弱以及投資者多元化意愿增強，未來6至12個月中國股票將吸引更多資金流入。尤其是中國香港市場和美國存托憑證(ADR)。她還提到，中國公司在科技方面的突破可能推高MSCI中國指數(shù)離岸成份股的凈資產(chǎn)收益率和盈利增速。

摩根士丹利在6月4日發(fā)布的報告中指出，在5月28日為止的一周內(nèi)，中國內(nèi)地及香港成為新興市場資金流入主力，單周合計吸引12億美元。但市場結(jié)構(gòu)性差異顯著，離岸中國基金如UCITS基金逆勢成為流入主力。目前股市的估值水平不高，MSCI香港指數(shù)本益比約9倍，接近歷史低點。

人民幣突然受到摩根大通和高盛的關(guān)注。摩根大通全球宏觀研究主管Luis Oganes認為，盡管關(guān)稅帶來不確定性，但人民幣未顯著走弱，中國央行對資本外流的防范措施發(fā)揮了關(guān)鍵作用。他預(yù)測年底美元兌人民幣匯率將在7.3附近，但也存在升值至7.0的樂觀預(yù)期。若人民幣升值預(yù)期強化，中國國債的吸引力有望提升。

高盛則提出人民幣匯率穩(wěn)定的四大支撐：中國央行通過中間價調(diào)節(jié)削弱美元波動影響；出口競爭力提升與市場多元化；人民幣實際有效匯率接近12年低點，估值優(yōu)勢顯現(xiàn)；美元指數(shù)回落推動全球資產(chǎn)多樣化配置需求升溫。

匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理亞洲區(qū)首席投資總監(jiān)范卓云認為，中美雙方都釋出較正面的信息，希望盡快重啟談判，以緩解因關(guān)稅問題引發(fā)的緊張局勢。她重申恒指今年底目標(biāo)為25830點，認為港股仍有上升空間。范卓云建議增持受內(nèi)需驅(qū)動和刺激政策支持的亞洲股市，包括中國、印度和新加坡。

匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監(jiān)何偉華指出，中美貿(mào)易談判不會拖慢中國為支持國內(nèi)消費而采取的政策刺激措施。中國領(lǐng)先科技企業(yè)已宣布新一輪計劃增加對人工智能的投資。該行認為，中國股市盈利將持續(xù)改善，并受益于人工智能創(chuàng)新和政策刺激，有望進一步估值重估。

(責(zé)任編輯：0764)

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