5日，現(xiàn)貨白銀一度漲超4.5%，突破36美元/盎司整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2012年2月以來(lái)最高水平，收?qǐng)?bào)35.63美元/盎司。今年以來(lái)，現(xiàn)貨白銀累計(jì)漲幅約24%。COMEX白銀價(jià)格也一度突破36美元/盎司，漲逾4%。同期，現(xiàn)貨黃金年初至今漲幅超28%。

截至6日發(fā)稿前，現(xiàn)貨白銀最高報(bào)36.174美元/盎司，日內(nèi)漲1.5%；COMEX白銀最高觸及36.355美元/盎司，日內(nèi)漲1.54%。

中國(guó)外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼表示，這一輪的白銀價(jià)格上漲主要還是金銀比的回歸。此前黃金價(jià)格極端上漲時(shí)，白銀價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)跟隨性上漲，因此這次白銀價(jià)格上漲是對(duì)之前黃金價(jià)格上漲的補(bǔ)漲走勢(shì)。金銀比是衡量黃金對(duì)白銀的相對(duì)價(jià)值，指一盎司黃金與一盎司白銀的價(jià)格比值。當(dāng)前金銀比接近95，而今年4月22日曾達(dá)到106。歷史上，金銀比長(zhǎng)期在40至80區(qū)間波動(dòng)。

從宏觀層面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)關(guān)稅引起的全球經(jīng)濟(jì)不確定性以及制造業(yè)的制衡性擔(dān)憂有所緩解。中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的全球布局可能加速，這可能提振相關(guān)白銀工業(yè)需求，進(jìn)而造成白銀供需短期結(jié)構(gòu)性矛盾。

正信期貨貴金屬分析師蒲祖林在研報(bào)中指出，根據(jù)供需測(cè)算預(yù)估2025年仍存8800噸白銀缺口，創(chuàng)歷史最高。顯性庫(kù)存有望下降至2.9萬(wàn)噸，僅供三個(gè)季度的消費(fèi)需求，庫(kù)存消費(fèi)比下降至0.74的歷史低位。如果漲價(jià)過(guò)程中刺激實(shí)物投資需求爆發(fā)，回到平均水平9200噸，則還將進(jìn)一步面臨1700噸的缺口，可能會(huì)引發(fā)搶購(gòu)現(xiàn)象，形成正反饋循環(huán)。

國(guó)泰君安期貨在6月6日的盤前觀點(diǎn)中指出，目前白銀的上漲難言結(jié)束，在下一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件到來(lái)破除白銀價(jià)格趨勢(shì)前，白銀可能維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，繼續(xù)修復(fù)比價(jià)。東海期貨分析師明道雨則認(rèn)為，整體來(lái)看金銀比價(jià)值中樞隨金價(jià)上漲不斷升高，黃金相較白銀來(lái)說(shuō)具有更強(qiáng)的金融屬性和貨幣屬性，在地緣政治以及貿(mào)易政策擾動(dòng)下，黃金避險(xiǎn)屬性帶來(lái)的利好邏輯會(huì)明顯大于白銀，其中長(zhǎng)期走勢(shì)將顯著優(yōu)于白銀。而在板塊回調(diào)時(shí)，白銀往往表現(xiàn)出領(lǐng)跌態(tài)勢(shì)。因此，在當(dāng)前市場(chǎng)下做空金銀比并不具備邏輯支撐。若短期內(nèi)金銀比大幅回落，可考慮入場(chǎng)做多。

李鋼提醒投資者，在投資白銀時(shí)應(yīng)注意黃金和白銀走勢(shì)的錯(cuò)位。黃金價(jià)格在全球地緣風(fēng)險(xiǎn)不穩(wěn)定之際的上漲可能是白銀價(jià)格上漲的帶動(dòng)性因素，但關(guān)稅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響仍需觀察，美歐之間的關(guān)稅博弈可能制衡歐洲新能源領(lǐng)域的發(fā)展，這將對(duì)歐洲的白銀需求有所干擾，進(jìn)而干擾白銀價(jià)格的穩(wěn)定。建議投資者以分散投資為主，穩(wěn)健投資而非投機(jī)。