中國人民銀行于6月5日宣布,為保持銀行體系流動性充裕,將在2025年6月6日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展1萬億元買斷式逆回購操作,期限為3個月(91天)。此次央行打破月末公告當(dāng)月買斷式逆回購操作慣例,在月初即公告大規(guī)模買斷式逆回購操作,引發(fā)市場關(guān)注。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,在當(dāng)前資金面及債市都處于平穩(wěn)運行狀態(tài)下,央行此舉或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。這有助于保持銀行體系流動性持續(xù)充裕,控制資金面波動,穩(wěn)定市場預(yù)期。
公開市場買斷式逆回購是央行于2024年10月份推出的工具,可增強一年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力,提升流動性管理的精細化水平。5月30日,央行曾發(fā)布公告稱,5月份以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展了7000億元買斷式逆回購操作,分別為3個月(91天)4000億元和6個月(182天)3000億元。鑒于5月份有9000億元的3個月期買斷式逆回購到期,當(dāng)月買斷式逆回購合計凈回籠2000億元。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示,從操作模式上看,以往買斷式逆回購在每月最后一個交易日公布操作數(shù)量,而6月份操作則在實際操作前一天發(fā)布招標(biāo)公告。從數(shù)量來看,本次公告3個月買斷式逆回購操作1萬億元,并未對6個月品種進行操作。5月份長端流動性投放中,MLF凈投放3750億元,買斷式逆回購凈回籠2000億元,降準(zhǔn)0.5個百分點釋放了1萬億元長期資金。5月份央行長端流動性供給超過1萬億元,以對沖政府債凈繳款壓力。預(yù)計6月份政府債發(fā)行壓力可能低于5月份,考慮到降準(zhǔn)等總量工具或暫歇增量,MLF可能延續(xù)凈投放。此外,買斷式逆回購并未限制一個月僅操作一次,未來可以觀察后續(xù)是否有6個月品種的操作。
王青指出,6月份整體逆回購操作情況要看央行在月末是否還有新的操作公告。當(dāng)前的重點在于激勵銀行加大對實體經(jīng)濟信貸投放力度,支持政府債券發(fā)行?,F(xiàn)階段加大中期流動性投放,釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的信號,有助于推動寬信用進程,強化逆周期調(diào)節(jié)。預(yù)計未來央行還會綜合運用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具,推動銀行體系流動性持續(xù)充裕,增加企業(yè)和居民信貸可獲得性,降低實體經(jīng)濟融資成本。
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