高盛建議未來五年超配黃金低配石油對沖風(fēng)險與通脹沖擊

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2025-05-30 11:27:17 財聯(lián)社

高盛最近發(fā)布了一份名為《長期投資組合中黃金和石油的戰(zhàn)略案例》的報告，建議長期投資者重新評估黃金和石油在其投資組合中的作用。報告指出，黃金和石油在對沖通脹沖擊和系統(tǒng)性風(fēng)險方面具有歷史有效性。

高盛分析師建議，在未來五年里增加黃金配置，減少石油配置但仍保持正向持有。高盛建議積極配置黃金和增強型石油期貨，以幫助尋求最小化風(fēng)險或尾部損失的投資者。黃金可以作為財政和央行可信度下降時的風(fēng)險對沖工具，而石油則能防范負面供應(yīng)沖擊。歷史上，在股票和債券實際回報率均為負值的任何12個月期間，石油或黃金的實際回報率都是正值。

高盛呼吁超配黃金的原因主要有兩點：一是美國機構(gòu)信譽受到?jīng)_擊的風(fēng)險較高，例如財政擴張以及美聯(lián)儲面臨的壓力；二是全球央行對黃金的需求增長。2025年以來，金價已經(jīng)飆升了26.6%，創(chuàng)下了一系列紀錄。這一上漲主要與外界對美國政策的擔(dān)憂有關(guān)，預(yù)計這種擔(dān)憂短期內(nèi)不會迅速逆轉(zhuǎn)。如果這些擔(dān)憂加劇，私人投資者可能會進一步推高金價，目前預(yù)測黃金年底將達到每盎司3700美元，到2026年中期升至每盎司4000美元。此外，全球去美元化的趨勢下，外國央行將不斷增加黃金儲備，減少對美元資產(chǎn)的依賴，這一趨勢在未來幾年內(nèi)可能持續(xù)。

相比之下，對于石油的低配建議是基于近期供應(yīng)動態(tài)。原油市場的閑置產(chǎn)能較高，降低了2025-2026年原油短缺的風(fēng)險。然而，從2028年開始，非歐佩克國家的原油供應(yīng)增長將大幅放緩，這增加了未來石油通脹沖擊的風(fēng)險，因此有理由繼續(xù)對石油進行有限的戰(zhàn)略配置。

通過增持黃金和增強型石油期貨，傳統(tǒng)60/40投資組合的年化波動率可以從近10%降至7%，同時維持8.7%的歷史平均回報率。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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