盡管特朗普政府主打的預算法案“美麗大法案”已在上周成功通過美國眾議院，但其中一條隱秘的關鍵條款直到本周才被人們發(fā)現，并引起了海外媒體和投行人士的高度關注。德意志銀行外匯研究全球主管George Saravelos認為，該條款可能比美國法院對特朗普關稅的裁決結果更為重要，因為它為美國政府創(chuàng)造了將“貿易戰(zhàn)轉變?yōu)橘Y本戰(zhàn)”的空間。

該條款即“美麗大法案”在美國《國內稅收法》中新增的第899條款，允許美國對其認為具有懲罰性稅收政策國家的企業(yè)和投資者征收額外稅款。如果某國被美國財政部認定存在“不公平稅收”行為，則該國實體在美國境內的投資和經營活動都可能面臨更高的稅率。根據899條款，這些企業(yè)和個人在美國獲得的股息、利息和特許權使用費等聯邦所得稅稅率將逐年增加，最高可達現行適用稅率加20%。這意味著預扣稅和分支機構利潤稅的上限將達到50%。此外，該條款還將對目前免稅的美國主權財富基金投資組合征稅。據美國國會預算辦公室稱，如果該法案獲得參議院批準，未來十年將為美國政府增加1160億美元的稅收收入。

顯然，899條款與特朗普掀起的關稅貿易戰(zhàn)有關聯。一旦該法案在參議院獲批并立法，特朗普可以將這些外國企業(yè)和投資者作為貿易談判的籌碼?？赡鼙灰暈椤岸愂掌缫曅酝鈬钡膰野ㄔS多歐盟國家以及印度、巴西、澳大利亞和英國，其中不乏傳統(tǒng)意義上的美國盟友。

然而，這項條款也被比喻為“七傷拳”，欲先傷人，必先傷己。不少業(yè)內人士表示，在外國投資者紛紛撤出美國市場之際，第899條款可能會抑制企業(yè)投資，并抑制對美國資產的需求。特朗普政府的關稅政策已經加速了這種資金撤離，而美國比以往任何時候都更加依賴外國投資者購買其不斷增長的政府債務。PGIM Fixed Income公司聯席首席投資官Greg Peters表示，這可能對本已脆弱的市場信心造成打擊，尤其是外國投資者的信心。一家大型華爾街銀行的高管也認為，這是今年美國政府提出的最令人擔憂的想法之一，如果繼續(xù)推進，肯定會給美國外國投資帶來降溫。摩根士丹利分析師指出，第899條款可能會給美元帶來壓力并“抑制外國投資”，而摩根大通認為，該條款對美國和外國公司都具有重大影響。

Global Business Alliance總裁Jonathan Samford表示，對于在美國運營的跨國公司來說，長期影響將非常嚴重。國際金融研究所總裁兼首席執(zhí)行官蒂姆·亞當斯則指出，這可能會適得其反，任何資本流動和外國直接投資的中斷都可能對美國公司、就業(yè)和經濟競爭力產生負面影響。

德意志銀行外匯研究全球主管George Saravelos進一步指出，該立法為美國政府提供了將貿易戰(zhàn)轉變?yōu)橘Y本戰(zhàn)的空間。美國資本市場的武器化正式被納入法律，挑戰(zhàn)了美國資本市場的開放性。啟動門檻低，大多數發(fā)達市場國家都可能落入新報復性稅收的適用范圍。此外，該法案還可能加劇雙赤字的問題，對美國國債需求和融資的負面影響顯而易見。雖然有些人認為豁免條款會使最終影響受到限制，但德意志銀行反駁稱，該立法在美元流入吸引力已然受到質疑之時，進一步削弱了這種吸引力。

這項新的潛在立法已經成為大型實體機構投資者近來熱烈討論的話題。市場有理由得出結論：如果特朗普在運用貿易政策方面受到限制，對外國資本征稅可能成為一種新的施壓手段。對沖基金Rokos Capital Management首席經濟策略師劉易斯·亞歷山大表示，對美國國債收入征稅可能會適得其反，因為任何潛在的收入都可能被由此導致的借貸成本上升所抵消。一家大型美國債券基金的董事總經理表示，他們的外國客戶對此感到恐慌，目前還不完全清楚持有的美國國債是否會被征稅，但外國投資者目前正假設會被征稅。