美國國際貿(mào)易法院于5月28日阻止了特朗普依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法案》宣布的關(guān)稅政策生效，并裁定其越權(quán)。裁決公布后，特朗普政府的律師已通知該法院他們將提起上訴。這一裁決可能導(dǎo)致特朗普政府此前宣布的10%基礎(chǔ)關(guān)稅和對等關(guān)稅措施以及更早前對加拿大、墨西哥和中國無理加征的關(guān)稅被叫停。若特朗普上訴失敗，這輪“貿(mào)易戰(zhàn)”可能將在10天內(nèi)結(jié)束。

裁決公布后，全球股票市場反應(yīng)積極。美國股指期貨在亞洲時段大幅上漲，標(biāo)普500指數(shù)期貨上漲1.4%，道瓊斯指數(shù)期貨上漲1.1%。亞洲股市同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，日經(jīng)225指數(shù)和韓國綜合指數(shù)漲幅均超過1%。與此同時，避險資產(chǎn)如國際金價和美債則經(jīng)歷大跌，美元指數(shù)走強(qiáng)，重新回到了100關(guān)口上方。

不少投行機(jī)構(gòu)人士對此發(fā)表看法，普遍認(rèn)為短期內(nèi)市場風(fēng)險偏好情緒回暖令人欣喜。然而，由于特朗普政府已提出上訴，且白宮可能尋求通過其他法律啟動替代性關(guān)稅，長期來看，相關(guān)關(guān)稅政策和全球貿(mào)易格局依然面臨巨大不確定性。

新加坡華僑銀行外匯和利率策略主管Frances Cheung表示，這項裁決暫時提振了市場風(fēng)險偏好情緒，推動股指期貨、債券收益率和美元走高。但投資者可能不愿在交易中建立過重倉位，因為關(guān)稅和貿(mào)易關(guān)系的發(fā)展仍不確定。

瑞穗證券東京首席策略師Shoki Omori指出，市場的初步反應(yīng)將是追逐股票等風(fēng)險資產(chǎn)。預(yù)計美元將因全球貿(mào)易重啟預(yù)期而被作為融資貨幣買入。不過，鑒于貿(mào)易談判已推進(jìn)至此，美國政府不會允許各國回到特朗普時代前的狀態(tài)。

盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana認(rèn)為，該裁決消除了短期壓力，盡管并非關(guān)稅問題的最終結(jié)論。特朗普可能仍有上訴余地，或者征收范圍更窄、針對特定行業(yè)的關(guān)稅，因此政策不確定性依然存在。市場已經(jīng)從最初的“解放日”關(guān)稅沖擊和預(yù)期的談判中走出，雖然法院裁決對市場情緒略有利好，但它并不能消除不確定性。

Indosuez財富管理公司首席亞洲策略師Francis Tan建議投資者應(yīng)做好準(zhǔn)備，并將目光放得更為長遠(yuǎn)。由于對美國赤字和債務(wù)的擔(dān)憂，美元本身的價值被嚴(yán)重低估，在財政問題更加明朗之前，這種情況還會持續(xù)一段時間。

野村證券宏觀研究主管Yunosuke Ikeda表示，目前幾乎還不可能知道這些關(guān)稅是否會因此完全取消。但如果關(guān)稅被駁回，美元升值將是自然而然的結(jié)果。特朗普的關(guān)稅政策基本上會給美國經(jīng)濟(jì)帶來滯脹壓力，因此取消這些關(guān)稅對美元來說將是利好。

City Index高級市場分析師Matt Simpson認(rèn)為，美國最高法院介入此案似乎已不可避免，今日的消息更像是減速帶而非最終結(jié)論。但就目前而言，投資者們終于暫時可以從他們最討厭的經(jīng)濟(jì)不確定性中得到喘息。

三井住友銀行首席外匯策略師Hirofumi Suzuki指出，這對特朗普政府來說無疑是一個打擊。然而，特朗普政府很可能會繼續(xù)在聯(lián)邦法院提起上訴和其他程序。因此，這一阻礙并不意味著關(guān)稅政策將完全停止。另一方面，這是美國內(nèi)政，預(yù)計關(guān)稅談判仍將繼續(xù)。金融市場最初反應(yīng)是美元走強(qiáng)、日元走弱，但考慮到上訴等司法程序，預(yù)計美元不會持續(xù)上漲。

ITC Markets高級分析師Sean Callow表示，市場對國際貿(mào)易法院裁決的膝跳反應(yīng)耐人尋味——美元成為主要受益者，而非澳元、紐元等風(fēng)險貨幣。盡管需警惕裁決被上級法院推翻，但當(dāng)前資金押注于美國法院可能阻止白宮自我制造經(jīng)濟(jì)損傷，從而改善美國增長前景并提振美元。

澳大利亞國民銀行外匯策略主管Ray Attrill認(rèn)為，市場顯然已做出下意識反應(yīng)——所有變化的方向都與過去幾個月所看到的相反，但這最終意味著什么依然尚不明朗。假設(shè)已經(jīng)宣布并實施的關(guān)稅將暫時繼續(xù)有效，特朗普總統(tǒng)將就貿(mào)易法院的裁決提出上訴，然后由聯(lián)邦法院裁決，結(jié)果如何尚未可知。

高盛首席政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alec Phillips指出，貿(mào)易法院裁決試圖阻止特朗普的“解放日”關(guān)稅，但這可能僅是其貿(mào)易議程的暫時挫折。特朗普政府也可以通過其他稅收來抵消。預(yù)計特朗普政府將尋求其他征稅途徑，包括動用232條款征稅或依據(jù)第122條款征收最高15%的全面關(guān)稅。